Was suchen Investoren, wenn sie Aktien einer Aktiengesellschaft kaufen? Mit einem Wort: Wachstum. Sie wollen Umsatz- und Ertragswachstum, Gewinnwachstum, Wachstum des Marktanteils und damit Wachstum des Aktienkurses sehen.
Unternehmen setzen viele verschiedene Strategien ein, um zu wachsen, aber sie werden hauptsächlich in zwei Kategorien unterteilt: organisches und anorganisches Wachstum.
Wenn Unternehmen organisches Wachstum melden, bedeutet dies, dass sie ihre Größe, ihren Umsatz oder ihre Marktdurchdringung durch das Wachstum ihrer eigenen Geschäfte und die Entwicklung neuer Geschäfte gesteigert haben. Anorganisches Wachstum hingegen entsteht durch die Übernahme anderer Unternehmen. Die meisten Unternehmen versuchen, mit einer Mischung aus beiden Ansätzen zu wachsen.
Organisches Wachstum: Pro und Contra
Wenn man von organischem Wachstum spricht, ist im Wesentlichen das Wachstum gemeint, das aus dem eigenen Betrieb eines Unternehmens stammt. Wenn ein Unternehmen zum Beispiel alkoholfreie Getränke herstellt und verkauft und der Absatz dieser Getränke um 10 % steigt, wird dies als organisches Wachstum betrachtet.
Wenn Unternehmen ihre Gewinnzahlen melden, werden sie oft Informationen herausbrechen, um das Wachstum der internen Verkäufe und Einnahmen zu zeigen. Bei Einzelhändlern wie Walmart ist es üblich, die gleichen Umsätze von einem Quartal oder einem Jahr zum nächsten auszuweisen und auf die Einnahmen aus der Eröffnung neuer Filialen hinzuweisen.
Die Herausforderung, schnelles Wachstum zu erreichen
Wenn Sie ein Unternehmen mit konstant starkem organischem Wachstum sehen, ist das in der Regel ein Zeichen dafür, dass die Firma einen soliden Geschäftsplan hat und ihn gut umsetzt. Allerdings ist es für ein Unternehmen oft schwierig, ein schnelles Gesamtwachstum allein durch interne Maßnahmen zu erreichen. Es ist auch schwierig für Unternehmen, schnell auf Veränderungen der Marktbedingungen und der Verbraucherpräferenzen zu reagieren.
Betrachten Sie das Beispiel des Softdrink-Unternehmens. Solange die Menschen weiterhin Softdrinks kaufen und genießen, kann der Umsatz organisch weiter wachsen. Aber was ist, wenn die Kunden anfangen, aromatisierten Eistee anstelle von Limonade zu bevorzugen? Dann steht das Unternehmen vor einer Wahl. Das Unternehmen könnte eine Reihe von Eistee-Produkten entwickeln und auf den Markt bringen, aber das könnte Zeit in Anspruch nehmen und mit hohen Kosten verbunden sein. Deshalb greifen Unternehmen zu Akquisitionen – anorganisches Wachstum – um ihren Wettbewerbsvorteil zu erhalten und die Aktionäre zufrieden zu stellen.
Anorganisches Wachstum: Pro und Contra
Angenommen, die oben genannte Softdrink-Firma verliert ihren Marktanteil im Getränkesektor, weil die Kunden zu aromatisierten Eistees tendieren. Der CEO des Erfrischungsgetränkeunternehmens könnte beschließen, eine neue Produktlinie auf den Markt zu bringen, aber stattdessen weist er das Unternehmen an, 1 Milliarde Dollar auszugeben, um den weltgrößten Eisteehersteller zu erwerben. Fast über Nacht ist der Marktanteil des Unternehmens wiederhergestellt.
So etwas passiert in der amerikanischen Geschäftswelt immer wieder, wenn Unternehmen andere Firmen aufkaufen, um in andere Produktlinien einzusteigen und auf die Marktbedingungen zu reagieren.
Akquisitionen sind mit Risiken verbunden
Aber Akquisitionen sind nicht ohne Risiko. Es ist mit viel Arbeit und Kosten verbunden, eine Firma in eine andere zu integrieren, und die Unternehmen passen oft nicht perfekt zusammen. Es gibt viele Geschichten über hochkarätige Akquisitionen, die dazu führen, dass das gekaufte Unternehmen ausgegliedert oder ganz geschlossen wird.
Was passiert im Fall des Softdrink-Unternehmens, wenn sich der Geschmack der Verbraucher wieder ändert, von Eistee zu Energydrinks? Plötzlich könnte das Erfrischungsgetränke-Unternehmen feststellen, dass seine Eistee-Umsätze niedriger sind als erwartet, und es könnte am Ende einen massiven Verlust aus der Akquisition melden.
Die Sicht des Investors
Ein Investor könnte argumentieren, dass Wachstum Wachstum ist. Warum sollte man sich darum kümmern, ob das Wachstum organisch oder anorganisch kommt, solange das Unternehmen den Shareholder Value steigert?
Dies ist eine vertretbare Sichtweise, aber Investoren sollten sich dennoch die Zeit nehmen, die Risiken und potenziellen Vorteile jedes Ansatzes zu verstehen und auf breitere Trends in der Unternehmensbilanz zu achten.
Zur Veranschaulichung: Stellen Sie sich vor, Sie sind ein Investor in das oben genannte Erfrischungsgetränkeunternehmen und Sie sehen, dass sein letzter Jahresbericht einen Umsatzanstieg von 25 % zeigt. Das ist doch großartig, oder? Das könnte es sicherlich sein. Aber was wäre, wenn der gesamte Umsatzzuwachs darauf zurückzuführen ist, dass das Unternehmen das Eistee-Unternehmen übernommen hat? Was wäre, wenn das Kerngeschäft des Unternehmens, die Erfrischungsgetränke, einen Umsatzrückgang von 15 % verzeichnete, ohne erkennbare Hoffnung auf eine Erholung?
Anorganisches Wachstum und Akquisitionen sind nicht unbedingt etwas Schlechtes, aber sie können Probleme mit dem internen Wachstum des Unternehmens verschleiern.
Investoren sollten auch auf die Art der Akquisitionen achten, die ein Unternehmen möglicherweise tätigt. Es ist sicherlich sinnvoll, wenn ein Softdrink-Unternehmen einen Hersteller von Eistee kauft. Aber was ist, wenn das Unternehmen eine große Brauerei kauft? Können Investoren darauf vertrauen, dass das Unternehmen darauf vorbereitet ist, in den Bereich der alkoholischen Getränke einzusteigen? Und was ist, wenn das Unternehmen eine andere Firma erwirbt, die gar nicht in der Getränkebranche tätig ist?
Die Unternehmensberatung McKinsey & Co. empfiehlt, dass Unternehmen eine gesunde Kombination aus organischem und anorganischem Wachstum anstreben und dass Investoren die Logik hinter der Entscheidungsfindung sehen sollten.
Idealerweise sollte ein Investor nach Unternehmen suchen, die in allen Bereichen erfolgreich sind, ein starkes Wachstum in ihren Kerngeschäften generieren und durch kluge Akquisitionen, die das organische Wachstum ergänzen, den Umsatz steigern und expandieren.