Ein privates Unternehmen geht typischerweise an die Börse, indem es einen Börsengang (IPO) für seine Aktien durchführt. Es kann jedoch auch der umgekehrte Fall eintreten. Ein börsennotiertes Unternehmen kann in privates Eigentum übergehen, wenn ein Käufer die Mehrheit seiner Aktien erwirbt.
Durch diese Public-to-Private-Transaktion wird das Unternehmen effektiv privatisiert, indem seine Aktien von einer öffentlichen Börse abgemeldet werden. Während Unternehmen aus einer Reihe von Gründen privatisiert werden können, tritt dieses Ereignis oft auf, wenn ein Unternehmen auf dem öffentlichen Markt erheblich unterbewertet ist.
Key Takeaways
- Bei einer Public-to-Private-Transaktion kaufen Investoren den Großteil der ausstehenden Aktien eines Unternehmens und machen es so von einem öffentlichen zu einem privaten Unternehmen.
- Das Unternehmen ist privat geworden, da die Übernahme durch die Investorengruppe dazu führt, dass das Unternehmen von der Börse genommen wird.
- Der Wechsel von Public-to-Private ist seltener als der umgekehrte Weg, bei dem ein Unternehmen an die Börse geht, typischerweise durch einen Börsengang (IPO).
- Der Prozess des Going Private ist einfacher und umfasst weniger Schritte und regulatorische Hürden als der Prozess des Going Public.
- Typischerweise entscheidet sich ein Unternehmen, das am Markt als unterbewertet angesehen wird, für ein Going Private, obwohl es auch andere Gründe für einen solchen Schritt geben kann.
Privatisierung
Ein öffentliches Unternehmen zu privatisieren ist relativ einfach und beinhaltet typischerweise weniger regulatorische Hürden als Übergänge von privat zu öffentlich. Normalerweise unterbreitet eine private Gruppe ein Angebot für die Aktien eines Unternehmens und legt den Preis fest, den sie zu zahlen bereit ist. Nimmt eine Mehrheit der stimmberechtigten Aktionäre das Angebot an, zahlt der Bieter den zustimmenden Aktionären den Kaufpreis für jede Aktie, die sie besitzen.
Besitzt ein Aktionär beispielsweise 100 Aktien und der Käufer bietet 26 Dollar pro Aktie, erhält der Aktionär 2.600 Dollar für die Abgabe seiner Position. Diese Situation begünstigt oft die Aktionäre, weil private Bieter üblicherweise einen Aufschlag auf den aktuellen Marktwert der Aktie bieten.
Viele berühmte öffentliche Unternehmen haben sich privatisiert und ihre Aktien von einer großen Börse genommen. Dazu gehören Dell Computers, Panera Bread, Hilton Worldwide Holdings, H.J. Heinz und Burger King. Einige Unternehmen beenden ihre Börsennotierung, um sich zu privatisieren, nur um dann mit einem weiteren Börsengang als öffentliches Unternehmen auf den Markt zurückzukehren.
Die Privatisierung kann ein netter Segen für die derzeitigen öffentlichen Aktionäre sein, da die Investoren, die das Unternehmen privatisieren, typischerweise einen Aufschlag auf den Aktienpreis im Vergleich zum Marktwert bieten.
Interesse an Privatisierung
In einigen Fällen wird die Führung eines öffentlichen Unternehmens proaktiv versuchen, ein Unternehmen zu privatisieren. Tesla (TSLA) ist ein Beispiel für ein Unternehmen, das mit dieser Möglichkeit geliebäugelt hat, aber letztendlich an der Börse geblieben ist. Am 7. August 2018 twitterte der Gründer und CEO Elon Musk, dass er in Erwägung ziehe, TSLA zu privatisieren und sich eine Finanzierung zu $420 pro Aktie gesichert habe.
Nach seiner Ankündigung schloss Tesla mit einem Plus von 6,42 % und der Handel wurde nach der darauffolgenden Nachrichtenaufregung ausgesetzt. Die Securities and Exchange Commission (SEC) reichte eine Zivilklage gegen Musk ein. Der unverschämte CEO rechtfertigte seine Absichten mit folgender Botschaft:
Als öffentliches Unternehmen sind wir wilden Schwankungen unseres Aktienkurses ausgesetzt, die eine große Ablenkung für alle, die bei Tesla arbeiten und alle Aktionäre sind, darstellen können. Die Tatsache, dass wir an der Börse notiert sind, setzt uns auch dem vierteljährlichen Gewinnzyklus aus, der Tesla unter enormen Druck setzt, Entscheidungen zu treffen, die vielleicht für ein bestimmtes Quartal richtig sind, aber nicht unbedingt für die langfristige Zukunft.
Das Fazit
Während große börsennotierte Unternehmen, die an die Börse gehen, nicht annähernd so häufig vorkommen wie private Unternehmen, die an die Börse gehen, gibt es in der gesamten Marktgeschichte Beispiele. Im Jahr 2005 wurde Toys „R“ Us berühmt, als Private-Equity-Gruppen 26,75 $ pro Aktie an die Aktionäre des Unternehmens zahlten.
Dieser Preis war mehr als doppelt so hoch wie der Schlusskurs der Aktie von 12,02 $ an der New Yorker Börse im Januar 2004. Dieses Beispiel zeigt, dass Aktionäre oft gut entschädigt werden, wenn sie ihre Aktien an private Unternehmen abgeben.