Die Begriffe „öffentliche Gesellschaft“ und „private Gesellschaft“ können verwirrend sein. Zur Vereinfachung:
Was ist eine öffentliche Gesellschaft?
Eine Aktiengesellschaft (manchmal auch Publikumsgesellschaft genannt) ist in der Regel eine Kapitalgesellschaft, die Aktien ausgibt (eine AG). Bei einer Publikumsgesellschaft werden die Aktien der Öffentlichkeit zur Verfügung gestellt. Die Aktien werden auf dem freien Markt über eine Börse gehandelt. Ein Unternehmen gilt auch dann als öffentlich, wenn es Geschäfts- und Finanzinformationen der Öffentlichkeit zugänglich macht.
Die U.S. Securities and Exchange Commission reguliert den Verkauf von öffentlichen Wertpapieren (Aktien, Anleihen und andere Finanzanlagen) zum Schutz der Öffentlichkeit. Sie hat auch die Aufgabe, faire, geordnete und effiziente Märkte aufrechtzuerhalten und zur Expansion der Wirtschaft beizutragen.
Was ist eine private Firma?
Ein privates Unternehmen ist eine Gesellschaft, deren Aktien nicht öffentlich auf dem Markt gehandelt werden, sondern intern von einigen wenigen Personen gehalten werden. Viele private Unternehmen sind in engem Besitz, was bedeutet, dass nur einige wenige Personen die Aktien halten. Aber einige sehr große Unternehmen sind privat geblieben. Cargill (der Lebensmittelhersteller) ist das größte private Unternehmen in den USA. Einige andere bekannte Beispiele für private Unternehmen in den USA sind:
- Chik-Fil-A
- Mars Inc. (die Süßigkeitenfirma; denken Sie an Mars Bars)
- State Farm (und verschiedene andere Versicherungsgesellschaften)
- Dell (Computer)
- Publix Supermarkets (im Südosten)
Private Unternehmen sind in den meisten Fällen nicht verpflichtet, Informationen bei der SEC einzureichen. Sie müssen aber unter Umständen Informationen offenlegen, wenn sie mit einem öffentlichen Unternehmen fusioniert haben oder von diesem übernommen wurden, oder sie müssen Informationen für Investoren offenlegen. In anderen Fällen kann ein börsennotiertes Unternehmen, das in die Privatwirtschaft übergeht, immer noch SEC-Filings vorweisen.
Öffentliche Unternehmen vs. private Unternehmen
Beide, private Unternehmen und öffentliche Unternehmen, sind verpflichtet, einen Vorstand zu haben, eine jährliche Versammlung abzuhalten, Versammlungsprotokolle zu führen und eine Liste der Aktionäre und ihrer Beteiligungen zu führen. Aber es gibt einige große Unterschiede zwischen der Arbeitsweise einer öffentlichen und einer privaten Gesellschaft.
Private Unternehmen können von der Registrierung ihrer Aktienangebote bei der Securities and Exchange Commission (SEC) befreit werden, wenn sie keine Aktien an die Öffentlichkeit verkaufen, wenn sie nur eine begrenzte Anzahl von Aktien verkaufen und wenn sie andere Anforderungen erfüllen.
Private Unternehmen können Kapitalgesellschaften, LLC’s oder Personengesellschaften sein, aber wenn Sie Ihr privates Unternehmen an die Börse bringen wollen, müssen Sie es fast sicher eine Aktiengesellschaft sein. Viele Staaten haben Beschränkungen für den Besitz von LLCs, daher ist es sehr schwierig, eine LLC an die Börse zu bringen.
Da börsennotierte Unternehmen an die Öffentlichkeit verkaufen, unterliegen diese Unternehmen zum Schutz der Investoren vielen Vorschriften und Berichtspflichten, einschließlich der Vorschriften der Securities and Exchange Commission (SEC). Es müssen Jahresberichte veröffentlicht und vierteljährliche Finanzberichte erstellt werden. Holdinggesellschaften, die gegründet wurden, um andere Unternehmen zu halten und zu kontrollieren, sind fast immer öffentliche Unternehmen.
Öffentliche Unternehmen stehen außerdem per Definition unter öffentlicher Beobachtung. Das heißt, ihre Aktivitäten und der Aktienkurs werden analysiert, und die Aktivitäten von Führungskräften und Vorstandsmitgliedern werden unter die Lupe genommen. Jahreshauptversammlungen können von der Presse besucht werden, und jeder, der nur eine Aktie besitzt, kann daran teilnehmen.
Private Unternehmen genießen ein gewisses Maß an Anonymität. Der Vorstand kann klein sein und man kennt sich untereinander. Manchmal sind auch alle Aktionäre im Vorstand vertreten. Entscheidungen können relativ schnell getroffen werden, und der Vorstand kann sich schnell an veränderte Bedingungen anpassen.
Der Wert jeder Aktie in einem öffentlichen Unternehmen ist bekannt, daher ist es einfacher, Aktien zu kaufen und zu verkaufen. Der Wert von Aktien in einem privaten Unternehmen ist nicht so einfach, und es kann für einen Aktionär eines privaten Unternehmens schwierig sein, Aktien zu verkaufen. Die Bewertung des Unternehmens ist im Allgemeinen bei öffentlichen Unternehmen einfacher zu bestimmen.
Der große Vorteil einer Publikumsgesellschaft ist, dass die Aktieninvestition von einer großen Anzahl von Personen geteilt wird. Das heißt, es gibt viele Aktionäre, nicht nur ein paar. Die Schulden einer Aktiengesellschaft müssen bezahlt werden, aber die Aktionäre müssen im Falle eines Konkurses nicht bezahlt werden.
| Privatunternehmen | Öffentliches Unternehmen | |
| Wertpapierangebote Registrierung | Keine Registrierung erforderlich | Registrierung erforderlich |
| Geschäftsart | Kann jede Art sein | Muss fast immer eine Aktiengesellschaft sein |
| Eigentümerschaft | Eine kleine Gruppe von Personen; eng gehalten | Viele Eigentümer/Investoren |
| Typen von Eigentümern | Unterschiedlich, je nach Unternehmenstyp | Aktionäre |
| Berichtspflicht | In der Regel keine | Regelmäßige Berichte erforderlich |
Privat zu Öffentlich und Öffentlich zu Privat
Going Private
Ein privates Unternehmen kann sich entscheiden, ein öffentliches Unternehmen zu werden, aber es ist nicht so einfach für ein öffentliches Unternehmen, privat zu werden. „Going Private“, wie es genannt wird, erfordert, dass die Aktien zurückgekauft werden und dass das Unternehmen einen Prozess der Deregistrierung seiner Beteiligungspapiere durchläuft. Es gibt bestimmte Arten von Transaktionen, die ein Unternehmen in die Privatwirtschaft überführen können.
Going Public
Viele Unternehmen beginnen als Privatunternehmen. Das Unternehmen fängt klein an, oft als Familienunternehmen, und die Familienmitglieder und ein paar vertrauenswürdige Berater bilden den Vorstand und die Aktionäre. Wenn das Unternehmen wächst, benötigt es mehr Mittel für die Expansion. An einem bestimmten Punkt kann das Unternehmen beschließen, diese Mittel aus Eigenkapitalquellen (Aktien) zu beschaffen, anstatt weitere Schulden aufzunehmen.
Wenn Unternehmen wachsen, benötigen sie mit der Zeit mehr Geld, um Märkte zu erweitern, neue Produkte zu entwickeln, zu produzieren und zu verkaufen, mehr Mitarbeiter einzustellen und ihre Kapitalstruktur durch neue Gebäude zu erweitern. Diese Expansion erfordert in der Regel neue Investitionen, also „geht das Unternehmen an die Börse.“
Der Börsengang ist ein komplizierter Prozess, bei dem Aktien zum Verkauf an die Öffentlichkeit angeboten werden und so eine Aktiengesellschaft entsteht. Vielleicht haben Sie schon einmal den Begriff „IPO“ gehört. Das ist die Abkürzung für einen Börsengang von Aktien. Der IPO-Prozess kann viele Jahre dauern und viel Geld kosten. Der Prozess kann auch den Vorstand und die Führungskräfte von der Führung des Unternehmens ablenken.
Eine Alternative zu öffentlichen Angeboten: Private Placement
Kleine Unternehmen brauchen oft Investoren, wollen aber nicht die Zeit und die Kosten eines Börsengangs auf sich nehmen. Es gibt eine einfachere, schnellere Option, die Privatplatzierung, die den Verkauf von Wertpapieren ohne Registrierung ermöglicht.
Diese Verkäufe werden als exempt offerings bezeichnet, weil sie von der Registrierung ausgenommen sind. Dieser SEC-Artikel beschreibt die verschiedenen Arten von befreiten Angeboten, jedes mit seinen eigenen spezifischen Anforderungen.
Nach SEC Regulation D kann das Unternehmen zum Beispiel Aktien an Investoren anbieten, die bestimmte Anforderungen erfüllen, um akkreditiert zu sein. Das heißt, die Investoren müssen sachkundig sein und über ein Mindestnettoeinkommen oder -vermögen verfügen.
Die SEC muss über das Privatplatzierungsangebot informiert werden, es ist also noch etwas Papierkram erforderlich. Sie werden die Hilfe eines Anwalts für Wertpapierrecht bei diesem Prozess benötigen.