Fonds souverains (SWF)

Qu’est-ce qu’un fonds souverain (SWF) ?

Un fonds souverain est un fonds d’investissement appartenant à l’État et composé d’argent généré par le gouvernement, souvent issu des réserves excédentaires d’un pays. Les fonds souverains apportent un avantage à l’économie d’un pays et à ses citoyens.

Le financement d’un fonds souverain peut provenir de diverses sources. Les sources populaires sont les réserves excédentaires provenant des revenus des ressources naturelles appartenant à l’État, les excédents commerciaux, les réserves bancaires qui peuvent s’accumuler à la suite d’excès budgétaires, les opérations en devises, l’argent des privatisations et les paiements de transfert gouvernementaux.

En général, les fonds souverains ont habituellement un objectif ciblé. Certains pays ont des fonds souverains qui peuvent être similaires au capital-risque pour le secteur privé.

Comprendre les fonds souverains

Similaires à tout type de fonds d’investissement, les fonds souverains ont leurs propres objectifs, conditions, tolérances au risque, correspondances de responsabilité et préoccupations en matière de liquidité. Certains fonds peuvent préférer les rendements aux liquidités et vice versa. En fonction des actifs et des objectifs, la gestion des risques des fonds souverains peut aller d’une attitude très conservatrice à une tolérance élevée au risque.

Types de fonds souverains

Les classifications traditionnelles des fonds souverains comprennent :

• Fonds de stabilisation
• Fonds d’épargne ou de génération future
• Fonds de réserve pour les pensions d’intérêt public
• Fonds d’investissement de réserve
• Fonds souverains de développement stratégique (SDSWF)
• Fonds ciblant des industries spécifiques (éventuellement émergentes ou en difficulté)
• Actifs de réserve en devises étrangères. (Certaines classifications peuvent ne pas considérer ces fonds comme des fonds souverains) Les fonds de réserve en devises étrangères sont des fonds puissants qui peuvent être utilisés à des fins gouvernementales spécifiques et/ou pour aider à gérer le pouvoir de négociation d’une devise à l’échelle mondiale.

Termes d’investissement

Les sommes d’argent dans un fonds souverain sont généralement substantielles. Les investissements acceptables inclus dans chaque fonds souverain varient d’un fonds à l’autre et d’un pays à l’autre. Les pays peuvent créer ou dissoudre des fonds souverains en fonction des besoins de leur population. Les fonds ayant des préoccupations en matière de liquidité peuvent limiter leurs investissements à des instruments de dette publique très liquides. Dans certains cas, les fonds souverains investiront directement dans les industries nationales. La liquidité, la dette et les équilibres d’allocation peuvent être certains des facteurs clés en termes d’investissement.

On peut craindre que les fonds souverains aient une influence politique. Certains des fonds souverains les plus importants ne sont pas entièrement transparents sur leurs investissements et leurs pratiques de gouvernance d’entreprise.

Exemples du monde réel

Les cinq plus grands fonds souverains en termes d’actifs en août 2020 comprenaient :

1. Fonds de pension du gouvernement norvégien Global 1 073 590 000 000 $
2. China Investment Corporation 940 604 000 000 $
3. Abu Dhabi Investment Authority 579 621 120 000 $
4. Kuwait Investment Authority 533 650 000,000
5. Portefeuille d’investissement de l’Autorité monétaire de Hong Kong 528 054 000 000 $

Fonds de pension du gouvernement norvégien mondial

Le fonds de pension gouvernemental norvégien Global est le plus important au monde. Il a été créé en 1990 sous le nom de Government Petroleum Fund, avec l’objectif initial de créer un fonds pour détenir les revenus excédentaires du commerce pétrolier du pays. En 2006, il a changé de nom pour devenir le Norway Government Pension Fund Global.

Le fonds norvégien investit dans des actions, des titres à revenu fixe et des biens immobiliers. En 2019, il a enregistré un rendement de 19,9 %, mené par les actions avec un rendement de 26,0 %. En 2019, 71 % du fonds était en actions, 3 % en immobilier et 27 % en revenu fixe.

China Investment Corporation

La China Investment Corporation est un fonds souverain de 941 milliards de dollars. Ce fonds est utilisé pour la gestion d’une partie des réserves de devises étrangères du pays. Le ministère chinois des Finances a créé la China Investment Corporation en 2007 en émettant des obligations spéciales.

Pensions publiques

Les fonds fiduciaires de la sécurité sociale américaine et le fonds d’investissement des pensions gouvernementales du Japon sont les deux plus grands fonds de pension publics au monde. Le SWF Institute ne les inclut pas dans les classements purs des fonds souverains.

Les fonds fiduciaires de la sécurité sociale des États-Unis ont 2,9 trillions de dollars d’actifs totaux. Le Fonds d’investissement des retraites publiques du Japon a 1,5 trillion de dollars d’actifs. Ces fonds se concentrent sur l’aide à une population âgée croissante, du financement à la main-d’œuvre actuelle.

Les fonds fiduciaires de la sécurité sociale américaine investissent dans des titres à émission spéciale. Le GPIF japonais est plus diversifié avec des allocations aux obligations nationales, aux obligations étrangères, aux actions nationales et aux actions étrangères.

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