Il est assez courant d’entendre parler d’entreprises qui « entrent en bourse » avec une offre publique initiale (IPO) d’actions. Ce qui est moins courant, en revanche, c’est de voir une entreprise déjà publique « devenir privée ». C’est lorsqu’un petit groupe d’investisseurs (souvent la direction actuelle, les grands actionnaires, les fondateurs ou les sociétés de capital-investissement intéressées) fait une offre pour acheter toutes les actions existantes de la société (un rachat), ce qui entraîne la radiation de la société d’une bourse en faveur de la propriété privée.
Que signifie le passage au privé pour les investisseurs ?
Comme pour tout ce qui concerne les investissements, les avantages et les défis d’un rachat d’actions sont personnels. Un rachat d’actions peut être positif, puisque vous pouvez réaliser un bénéfice sur votre investissement initial, ou il peut entraîner une perte.
Les offres de rachat d’actions sont souvent faites à une prime parce que les acheteurs sont désireux de privatiser l’entreprise et veulent s’assurer que l’opération est réussie. Pour cette raison, toute allusion au fait qu’une entreprise envisage de devenir privée peut faire grimper le cours de l’action, car les investisseurs voient des gains potentiels en achetant l’action juste avant le rachat. Il est important de noter que ces transactions sont complexes et qu’acheter des actions sur la base d’un rachat potentiel est risqué et peut conduire à posséder des actions que vous ne voulez pas nécessairement.
Bien sûr, une fois que vous vendez vos actions, vous n’êtes plus un propriétaire partiel de l’entreprise et ne bénéficierez pas de la croissance future. Et si le prix offert est inférieur au prix que vous avez payé initialement pour vos actions, vous subirez une perte.
En tant qu’investisseur individuel, vous détenez généralement peu de pouvoir dans ces scénarios de privatisation, à moins que vous ne soyez un actionnaire important. Pour qu’une société devienne privée, la majorité des actionnaires doivent accepter l’offre de rachat. Techniquement parlant, vous avez la possibilité de refuser de vendre, mais en réalité, peu le font car l’offre est généralement assortie d’une prime intéressante.
Le côté commercial des choses
D’un point de vue commercial, il y a des avantages et des inconvénients à la propriété publique et privée – et la décision de choisir l’une ou l’autre structure est spécifique à chaque entreprise. Voici quelques caractéristiques clés de chacune :
Les sociétés cotées en bourse….
- S’échangent sur une bourse et les actions peuvent être achetées et vendues par le public par l’intermédiaire d’une société de courtage
- Peut accéder aux marchés publics pour lever de nouveaux fonds pour des initiatives de croissance
- Doivent adhérer à des règles réglementaires, et des normes de reporting strictes signifient que les détails financiers sont accessibles au public, y compris tout ce qui va des salaires de la direction aux bénéfices trimestriels
- Répondent aux actionnaires, qui ont le droit de voter sur des questions telles que la composition du conseil d’administration et d’autres questions importantes
Les sociétés privées…
- Ne se négocient pas en bourse
- Dépendent de fonds privés pour tout besoin de financement
- Ne sont pas tenues de divulguer des informations financières ou de rendre les bénéfices publics
Pourquoi privées ?
Il existe un certain nombre de raisons pour lesquelles une entreprise peut choisir de devenir privée, allant du désir de rester hors de l’œil du public (sans exigences de rapports trimestriels, il est plus facile de voler sous le radar) à l’évitement des réglementations lourdes auxquelles les sociétés cotées en bourse doivent se conformer.
Une raison souvent citée est le désir de penser à plus long terme sans le nuage du cours de la bourse qui plane sur chaque décision. Si une entreprise publique veut faire un investissement substantiel à long terme dans l’entreprise – un investissement qui peut prendre du temps pour montrer sa valeur ajoutée – il peut être difficile de le faire en sachant que les rapports financiers pourraient souffrir et que les marchés pourraient réagir négativement, tirant le prix de l’action de l’entreprise vers le bas. Certains dirigeants décident qu’ils veulent plus de liberté pour prendre des décisions sans s’inquiéter de décevoir les actionnaires.
*Cet article a été mis à jour le 15 mai 2019.