Une grande partie de l’île faisait à l’origine partie de la juridiction de la famille de la chefferie Oniru de Lagos avec des locataires habitant les terres. En 1948, le Lagos Executive Development Board a payé 250 000 livres comme compensation pour les terres acquises de la famille Oniru et 150 000 livres supplémentaires comme compensation pour les habitants et les sanctuaires détruits. Les habitants ont ensuite été réinstallés dans le village de Maroko. À l’origine, l’île Victoria était entièrement entourée d’eau. Elle était bordée par l’océan Atlantique au sud, l’embouchure du Lagoon de Lagos à l’ouest, le Five Cowrie Creek au nord et des marécages à l’est. Le gouvernement colonial a commencé à combler les marécages de l’est pour réduire les zones de reproduction des moustiques. Cela a créé un pont terrestre entre Victoria Island et la péninsule de Lekki mettant fin à son existence en tant que véritable île.
Après l’indépendance, les gouvernements successifs des États ont étendu ce développement, culminant avec la construction d’une autoroute reliant Victoria Island à Epe. Cette activité, ainsi que la commercialisation rapide de Victoria Island, a servi à stimuler le développement résidentiel le long du corridor Lekki-Epe, en commençant par Lekki Phase 1. La zone du pont terrestre, composée de l’ancien marécage, est devenue un grand bidonville appelé Maroko Town qui abritait un grand nombre des nouveaux migrants de l’État de Lagos. Les résidents de l’île se sont plaints de ce problème, ce qui a conduit le gouverneur militaire de l’État, Raji Rasaki, à déloger de force les résidents le 14 juillet 1990, ce qui a fait de nombreux blessés. Le gouverneur Rasaki et ses forces de sécurité armées ont provoqué l’expulsion de pas moins de 300 000 résidents, dont certains avaient des titres de propriété légaux.
Cette nouvelle zone établie après les expulsions a été appelée Victoria Island Annex. Elle a été défrichée et vendue à des acheteurs résidentiels.
La poldérisation ultérieure a étendu la zone au point que Victoria Island Annex est désormais reliée à la péninsule de Lekki. Cette nouvelle zone élargie est appelée « Oniru Estate », du nom de la famille régnante de la zone.
Désigné à l’origine comme un quartier résidentiel haut de gamme, les infrastructures défaillantes et la surpopulation de l’ancien quartier d’affaires de Lagos Island, ainsi que l’application laxiste du zonage à Victoria Island, ont entraîné une migration massive des entreprises au cours des vingt-cinq dernières années. Aujourd’hui, Victoria Island est l’un des centres bancaires et commerciaux les plus actifs du Nigeria, la plupart des grandes entreprises nigérianes et internationales ayant leur siège sur l’île.
L’île a continué à se développer rapidement et constitue, avec Ikoyi, un lieu de prédilection pour les Nigérians et les étrangers pour vivre et se divertir.
Cependant, l’afflux de banques et d’autres entreprises commerciales a modifié l’atmosphère autrefois sereine de l’île. Les résidents de longue date se plaignent de l’augmentation du trafic et de l’afflux de commerçants de rue qui s’adressent aux employés de banque et aux hommes d’affaires locaux.
Un nouveau projet développé par le groupe Chagoury comprend l’Eko Atlantic City, situé à côté de Victoria Island. Le projet est construit sur des terres récupérées qui ont été perdues à cause de l’érosion côtière.
En 2021, alors que la demande d’appartements/condos haut de gamme augmente sur l’île Victoria, un nouveau développement par Periwinkle Condos Limited une société sœur de Periwinkle Residences Limited a lancé un projet exclusif et haut de gamme appelé Atlantis City Towers au cœur de l’île Victoria, sur Bishop Aboyade Cole Street.