Wat is een Sovereign Wealth Fund (SWF)?
Een staatsinvesteringsfonds is een investeringsfonds dat eigendom is van de staat en dat bestaat uit geld dat door de regering is gegenereerd, vaak afkomstig uit de overtollige reserves van een land. SWF’s zijn goed voor de economie en de burgers van een land.
De financiering van een SWF kan uit verschillende bronnen komen. Populaire bronnen zijn overtollige reserves uit de inkomsten van staatsbedrijven uit natuurlijke hulpbronnen, handelsoverschotten, bankreserves die kunnen ontstaan door budgetoverschrijdingen, transacties in vreemde valuta, geld uit privatiseringen en overdrachtsbetalingen van de overheid.
In het algemeen hebben staatsinvesteringsfondsen een doelgericht doel. Sommige landen hebben staatsinvesteringsfondsen die vergelijkbaar kunnen zijn met durfkapitaal voor de particuliere sector.
Key Takeaways
- Een staatsinvesteringsfonds is een investeringsfonds dat eigendom is van de staat.
- Soevereine investeringsfondsen kunnen uit verschillende bronnen afkomstig zijn en voor verschillende doeleinden worden gebruikt.
- Aanvaardbare investeringen in elk staatsinvesteringsfonds verschillen van fonds tot fonds en van land tot land.
Inzicht in staatsinvesteringsfondsen
Zoals elk type investeringsfonds hebben staatsinvesteringsfondsen hun eigen doelstellingen, voorwaarden, risicotoleranties, aansprakelijkheidsovereenkomsten en liquiditeitsoverwegingen. Sommige fondsen kunnen de voorkeur geven aan rendement boven liquiditeit en vice versa. Afhankelijk van de activa en doelstellingen kan het risicobeheer van staatsinvesteringsfondsen variëren van zeer conservatief tot een hoge risicotolerantie.
Soorten staatsinvesteringsfondsen
Traditionele classificaties van staatsinvesteringsfondsen zijn onder meer:
- Stabilisatiefondsen
- Spaar- of toekomstgeneratiefondsen
- Pensioenreservefondsen
- Reservebeleggingsfondsen
- Strategic Development Sovereign Wealth Funds (SDSWF)
- Fondsen gericht op specifieke industrieën (mogelijk opkomend of noodlijdend)
- Reserveactiva voor buitenlandse valuta’s. (Sommige classificaties beschouwen deze fondsen mogelijk niet als SWF’s.) Deviezenreservefondsen zijn krachtige fondsen die kunnen worden gebruikt voor specifieke overheidsdoeleinden en/of om de handelsmacht van een valuta wereldwijd te helpen beheren.
Beleggingstermen
De hoeveelheid geld in een SWF is meestal aanzienlijk. De aanvaardbare investeringen die in elk SWF zijn opgenomen, verschillen van fonds tot fonds en van land tot land. Landen kunnen SWF’s oprichten of ontbinden om in te spelen op de behoeften van hun bevolking. Fondsen met liquiditeitsproblemen kunnen hun investeringen beperken tot zeer liquide overheidsschuldinstrumenten. In sommige gevallen investeren staatsinvesteringsfondsen rechtstreeks in binnenlandse industrieën. Liquiditeit, schuld en allocatiebalansen kunnen enkele van de belangrijkste factoren zijn voor investeringen.
Er kan bezorgdheid bestaan dat staatsinvesteringsfondsen politieke invloed hebben. Sommige van de belangrijkste staatsinvesteringsfondsen zijn niet helemaal transparant over hun investeringen en hun praktijken op het gebied van corporate governance.
Voorbeelden uit de praktijk
De top vijf van grootste staatsinvesteringsfondsen naar activa in augustus 2020 bestond uit:
- Norway Government Pension Fund Global $ 1.073.590.000.000
- China Investment Corporation $ 940.604.000.000
- Abu Dhabi Investment Authority $ 579.621.120.000
- Kuwait Investment Authority $ 533.650.000,000
- Hong Kong Monetary Authority Investment Portfolio $528.054.000.000
Norway Government Pension Fund Global
71%
De 2019 allocatie van het Noorse soevereine vermogensfonds in aandelen.
Noorwegen’s Government Pension Fund Global is het grootste ter wereld. Het werd in 1990 opgericht als het Government Petroleum Fund, met als oorspronkelijk doel een fonds op te richten om de overschotten van de oliehandel van het land in onder te brengen. In 2006 veranderde het zijn naam in het Norway Government Pension Fund Global.
Het Noorse fonds belegt in aandelen, vastrentende waarden en onroerend goed. In 2019 rapporteerde het een rendement van 19,9%, aangevoerd door aandelen met een rendement van 26,0%. In 2019 zat 71% van het fonds in aandelen, 3% in vastgoed, en 27% in vastrentende waarden.
China Investment Corporation
De China Investment Corporation is een SWF van 941 miljard dollar. Dit fonds wordt gebruikt voor het beheer van een deel van de buitenlandse valutareserves van het land. Het Chinese ministerie van Financiën heeft de China Investment Corporation in 2007 opgericht door de uitgifte van speciale obligaties.
Overheidspensioenen
De Amerikaanse Social Security Trust Funds en het Government Pension Investment Fund Japan zijn de twee grootste overheidspensioenfondsen ter wereld. Het SWF Institute neemt deze niet mee in de pure SWF-ranglijst.
Het Amerikaanse Social Security Trust Funds heeft 2,9 biljoen dollar aan totale activa. Het Government Pension Investment Fund voor Japan heeft 1,5 biljoen dollar aan activa. Deze fondsen richten zich op het helpen van een groeiende oudere bevolking van financiering via de huidige beroepsbevolking.
De Amerikaanse Social Security Trust Funds beleggen in speciale uitgifte-effecten. Het Japanse GPIF is meer gediversifieerd met toewijzingen aan binnenlandse obligaties, buitenlandse obligaties, binnenlandse aandelen, en buitenlandse aandelen.