Este artigo foi actualizado em 4 de Janeiro de 2017
“In God we trust. Todos os outros pagam em dinheiro.”
–Anónimo
O mais importante sobre dinheiro é isto: As pessoas precisam de poder contar com o seu valor, e esse valor precisa de ser estável ao longo do tempo. Por essa razão, muitos países mudaram, ao longo do século passado, para uma moeda “fiat”.
Mas o que é exactamente uma moeda fiat, e o que a torna a melhor alternativa? Vamos ver mais de perto.
Fonte de imagem: Getty Images.
Acima do valor do dinheiro
Moeda fiat é moeda de curso legal cujo valor é apoiado pelo governo que a emitiu. O dólar americano é moeda fiduciária, tal como o euro e muitas outras moedas mundiais importantes.
Esta abordagem difere do dinheiro cujo valor é sustentado por algum bem físico, como o ouro ou a prata, chamado moeda de mercadoria. Os Estados Unidos, por exemplo, utilizaram um padrão de ouro durante a maior parte do final do século XIX e início do século XX. Uma pessoa podia trocar moeda americana – assim como muitas dívidas públicas e até algumas privadas – por ouro já em 1971.
O valor de uma moeda fiat é sustentado pela força do governo que a emite, e não pelo seu valor em ouro ou prata.
Porquê uma moeda fiat é melhor política económica
Aqui está um olhar sobre a inflação americana desde o início do século XX:
Dados da taxa de inflação americana por YCharts.
O aspecto mais importante de uma moeda é a estabilidade relativa do seu valor. E embora existam certamente mais aspectos da inflação do que apenas o padrão monetário, é um factor importante na política monetária e na capacidade de um governo controlar a oferta de moeda.
O dólar americano – assim como muitas dívidas públicas e privadas – podia ser convertido em ouro até meados da década de 1930, e o dólar americano esteve ligado ao valor do ouro até ao início da década de 1970, quando o Presidente Nixon cortou completamente a relação entre o dólar americano e o ouro. Com excepção da crise petrolífera e da recessão do final dos anos 70 e início dos anos 80, a inflação tornou-se muito menos volátil, e a deflação não tem sido um problema.
Uma das principais razões é a política monetária dos E.U.A. Uma vez que a Reserva Federal tem mais flexibilidade para controlar a oferta e a procura de moeda, é mais capaz de limitar o impacto de grandes choques económicos, tais como a crise financeira de 2008-2009. Muitos economistas reconhecem que a capacidade do governo para controlar a oferta de moeda desempenhou um papel importante para evitar que a crise – facilmente a pior dos últimos 80 anos – causasse danos ainda maiores à economia americana e global.
O que os defensores do ouro ignoram
Os que defendem um padrão de ouro ou semelhante usam frequentemente o argumento de que as moedas fiat não “valem” realmente nada, uma vez que não há nada tangível que sustente o seu valor. Essa não é realmente uma descrição muito precisa de uma moeda “fiat”, versus um padrão de ouro. Simplificando, o valor de qualquer moeda, seja uma mercadoria ou uma moeda “fiat”, é apenas relativo ao que as pessoas pensam que vale.
E o ouro não tem sido exactamente estável ou fiável nos últimos anos:
P>Preço de ouro em dólares americanos por YCharts.
O que nos diz esse gráfico? Em tempos de incerteza, as pessoas entesouram ouro. Podemos vê-lo no início da crise petrolífera e da recessão dos anos 80 e na mais recente crise financeira, quando os preços do ouro subiram em flecha, só para cair acentuadamente quando o ambiente económico global melhorar.
Esta situação foi em grande parte o que levou Franklin D. Roosevelt a cortar a convertibilidade da moeda americana e da dívida em ouro durante a Grande Depressão. Sob o padrão do ouro (especialmente quando a moeda podia ser convertida em ouro), a acumulação de ouro teve um impacto directo no fluxo monetário, prejudicando o comércio e exacerbando as recessões. Ao cortar a ligação entre as reservas de ouro e a moeda, a Reserva Federal é mais capaz de combater choques económicos importantes para a economia.
Pensa que o ouro é um grande investimento? Historicamente, não tem sido:
P>Preço do ouro em dólares americanos por YCharts.
O mercado de acções dos EUA tem sido um investimento a longo prazo muito superior desde que Nixon cortou a relação entre o ouro e o dólar nos anos 70. E desde Setembro de 2012, o ouro caiu 30%, enquanto que o S&P 500 tem registado retornos totais superiores a 77%.
Estabilidade é fundamental
É justo argumentar que os esforços da Reserva Federal para limitar o impacto da crise económica poderiam ter efeitos imprevistos a longo prazo, com base no dinheiro adicional que foi colocado em circulação, versus um padrão de ouro ou prata que limita a quantidade de dinheiro que circula. O problema volta aos tempos de grande crise económica: Quando os governos precisam de ferramentas para parar ou reduzir os danos, uma norma de mercadoria tem tido historicamente o efeito oposto, uma vez que as pessoas a acumulam.
Ao cortar a ligação entre uma mercadoria que as pessoas tendem a acumular em tempos de crise e o valor e oferta de dinheiro, uma moeda fiat é uma alternativa melhor, mas apenas enquanto aqueles que puxam as alavancas da oferta monetária mantiverem o equilíbrio entre a oferta e a procura estável.
Aqui está a linha de fundo: A moeda é um instrumento de comércio. As pessoas tendem a acumular ouro e prata quando as coisas são incertas, e isso é prejudicial quando limita os fluxos monetários em grande escala. A eliminação da relação entre uma moeda e uma mercadoria não cria “dinheiro sem valor”
Proibe simplesmente o pânico de causar maiores prejuízos económicos em tempos de crise, quando as pessoas entesouram a base de uma moeda de mercadoria e param as rodas do comércio. E isso torna uma moeda fiat muito melhor do que um padrão de ouro.
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P>Aprenda mais
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