Paridade da Taxa de Juro (IRP)

O que é Paridade da Taxa de Juro (IRP)?

Paridade da taxa de juro (IRP) é uma teoria segundo a qual o diferencial da taxa de juro entre dois países é igual ao diferencial entre a taxa de câmbio a prazo e a taxa de câmbio à vista.

i_c = {taxa de juros no país }c {&i_b = {taxa de juros no país }b {alinhado}F0=S0×(1+ib1+ic)onde:F0=Taxa a prazoS0=Taxa spot=Taxa de juro no país cib=Taxa de juro no país b

taxas de câmbio a prazo para moedas são taxas de câmbio num momento futuro, por oposição às taxas de câmbio à vista, que são taxas actuais. Uma compreensão das taxas a prazo é fundamental para o IRP, especialmente porque diz respeito à arbitragem.

As taxas a prazo estão disponíveis nos bancos e operadores cambiais por períodos que vão desde menos de uma semana até cinco anos ou mais. Tal como as cotações de moeda à vista, os forwards são cotados com um spread bid-ask.

A diferença entre a taxa forward e a taxa spot é conhecida como pontos de swap. Se esta diferença (taxa forward menos taxa spot) for positiva, é conhecida como um prémio forward; uma diferença negativa é conhecida como um desconto forward.

Uma moeda com taxas de juro mais baixas negociará com um prémio forward em relação a uma moeda com uma taxa de juro mais alta. Por exemplo, o dólar americano normalmente negoceia a um prémio forward em relação ao dólar canadiano. Inversamente, o dólar canadiano negoceia a um desconto forward em relação ao dólar americano.

Vs. Paridade de Taxa de Juro Descoberta (IRP)

O IRP é dito estar coberto quando a condição de não-arbitragem poderia ser satisfeita através da utilização de contratos forward numa tentativa de cobertura contra o risco cambial. Inversamente, o PII é descoberto quando a condição de não-arbitragem poderia ser satisfeita sem o uso de contratos forward para se proteger contra o risco cambial.

A relação reflecte-se nos dois métodos que um investidor pode adoptar para converter moeda estrangeira em dólares americanos.

Uma opção que um investidor pode tomar é investir a moeda estrangeira localmente à taxa sem risco cambial durante um período específico. O investidor entraria então simultaneamente num acordo de taxa a prazo para converter as receitas do investimento em dólares americanos usando uma taxa de câmbio a prazo no final do período de investimento.

A segunda opção seria converter a moeda estrangeira em dólares americanos à taxa de câmbio à vista, depois investir os dólares pelo mesmo período de tempo que na opção A à taxa sem risco local (EUA). Quando não existem oportunidades de arbitragem, os fluxos de caixa de ambas as opções são iguais.

IRP tem sido criticada com base nos pressupostos que a acompanham. Por exemplo, o modelo de IRP coberto assume que existem infinitos fundos disponíveis para arbitragem de moeda, o que não é obviamente realista. Quando futuros ou contratos a prazo não estão disponíveis para cobertura, o PII descoberto não tende a manter-se no mundo real.

Paridade da Taxa de Juro Coberta (PII) Exemplo

Por exemplo, suponha que os bilhetes do Tesouro australianos estão a oferecer uma taxa de juro anual de 1,75% enquanto que os bilhetes do Tesouro dos EUA estão a oferecer uma taxa de juro anual de 0,5%. Se um investidor nos Estados Unidos procurar tirar partido das taxas de juro australianas, o investidor teria de trocar dólares americanos por dólares australianos para comprar o Bilhete do Tesouro.

A seguir, o investidor teria de vender um contrato a prazo de um ano sobre o dólar australiano. Contudo, ao abrigo do PII coberto, a transacção teria apenas um retorno de 0,5%; caso contrário, a condição de não-arbitragem seria violada.

Perguntas Frequentes

Qual é a Base Conceptual para o PII?

IRP é a equação fundamental que rege a relação entre as taxas de juro e as taxas de câmbio de moeda. A sua premissa básica é que os retornos cobertos pelo investimento em diferentes moedas devem ser os mesmos, independentemente das suas taxas de juro. Essencialmente, a arbitragem (a compra e venda simultânea de um activo para beneficiar de uma diferença no preço) deve existir nos mercados cambiais. Por outras palavras, os investidores não podem bloquear a taxa de câmbio actual numa moeda por um preço mais baixo e depois comprar outra moeda a um país que oferece uma taxa de juro mais elevada.

O que são taxas de câmbio a prazo?

taxas de câmbio a prazo para moedas são taxas de câmbio num momento futuro, em oposição às taxas de câmbio à vista, que são taxas correntes. As taxas a prazo estão disponíveis nos bancos e operadores cambiais por períodos que vão desde menos de uma semana até cinco anos ou mais. Tal como as cotações de moeda à vista, os forwards são cotados com um spread bid-ask.

What Are Swap Points?

A diferença entre a taxa forward e a taxa spot é conhecida como pontos de swap. Se esta diferença (taxa forward menos taxa spot) for positiva, é conhecida como um prémio forward; uma diferença negativa é conhecida como um desconto forward. Uma moeda com taxas de juro mais baixas será transaccionada com um prémio forward em relação a uma moeda com uma taxa de juro mais elevada.

Qual é a diferença entre o IRP coberto e o não coberto?

Diz-se que o PII é coberto quando a condição de não-arbitragem poderia ser satisfeita através da utilização de contratos a prazo numa tentativa de cobertura contra o risco cambial. Inversamente, o PII é descoberto quando a condição de não-arbitragem poderia ser satisfeita sem a utilização de contratos forward para se proteger contra o risco cambial.