É bastante comum ouvir falar de empresas que “se tornam públicas” com uma oferta pública inicial (IPO) de acções. Menos comum, porém, é ver uma empresa já pública “tornar-se privada”. É quando um pequeno grupo de investidores (muitas vezes gestores actuais, grandes accionistas, fundadores ou empresas de private equity interessadas) faz uma oferta para comprar todas as acções existentes da empresa (uma aquisição), resultando na exclusão da empresa de uma bolsa de valores em favor da propriedade privada.
O que significa para os investidores a opção de se tornarem privados?
As vantagens e os desafios de uma aquisição de acções são pessoais. Uma compra pode ser positiva, uma vez que pode realizar um lucro sobre o seu investimento original, ou pode resultar numa perda.
As ofertas de compra são muitas vezes feitas com um prémio porque os compradores estão interessados em tomar a empresa privada e querem assegurar o sucesso do negócio. Por esta razão, quaisquer indícios de que uma empresa está a considerar tornar-se privada podem fazer subir o preço de uma acção, uma vez que os investidores vêem ganhos potenciais na compra da acção imediatamente antes da compra. É importante notar que estes negócios são complexos e comprar acções com base numa potencial compra é arriscado e pode levar à posse de acções que talvez não queira necessariamente.
Obviamente, uma vez que vende as suas acções, deixa de ser proprietário parcial da empresa e não beneficiará de qualquer crescimento futuro. E se o preço oferecido for inferior ao preço inicialmente pago pelas suas acções, incorrerá numa perda.
Como investidor individual, detém geralmente pouco poder nestes cenários de ir-privado, a menos que seja um accionista significativo. Para que uma empresa se torne privada, a maioria dos accionistas tem de concordar com a oferta de compra. Tecnicamente falando, tem a opção de recusar a venda, mas na realidade, poucos o fazem porque a oferta está tipicamente a um prémio atractivo.
O Lado Empresarial das Coisas
De uma perspectiva empresarial, há prós e contras tanto para a propriedade pública como privada – e a decisão de escolher uma ou outra estrutura é específica para cada empresa. Aqui estão algumas características chave de cada:
Empresas de comércio público…
- Comércio numa bolsa de valores e as acções podem ser compradas e vendidas pelo público através de uma corretagem
- Possibilitar o acesso aos mercados públicos para angariar novos fundos para iniciativas de crescimento
- Tem de aderir a regras regulamentares, e normas rigorosas de informação significam que os detalhes financeiros estão disponíveis ao público, incluindo tudo, desde salários de gestão a lucros trimestrais
- Resposta aos accionistas, que têm direito de voto em questões como a composição do conselho de administração e outras questões importantes
Empresas privadas…
- Não negociar em bolsa
- Confiar com dinheiro privado para quaisquer necessidades de financiamento
- Não é necessário divulgar informações financeiras ou tornar os ganhos públicos
Porquê privado?
Existem várias razões pelas quais uma empresa pode optar por ser privada, desde o desejo de se manter fora dos olhos do público (sem requisitos de relatórios trimestrais, é mais fácil voar por baixo do radar) até evitar os regulamentos incómodos a que as empresas cotadas em bolsa devem aderir.
Uma razão frequentemente citada é o desejo de pensar a longo prazo sem que a nuvem de preços de acções paire sobre cada decisão. Se uma empresa pública quiser fazer um investimento substancial e a longo prazo no negócio – que pode levar tempo a mostrar o seu valor acrescentado – pode ser difícil de fazer sabendo que os relatórios financeiros podem sofrer e os mercados podem reagir negativamente, puxando o preço das acções da empresa para baixo. Alguns líderes decidem que querem mais liberdade para tomar decisões sem se preocuparem com accionistas decepcionantes.
*Este artigo foi actualizado em 15 de Maio de 2019.