O que é uma Special Purpose Acquisition Company (SPAC)?
Uma empresa de aquisição com fins especiais (SPAC) é uma empresa sem operações comerciais que é formada estritamente para angariar capital através de uma oferta pública inicial (IPO) com o objectivo de adquirir uma empresa existente. Também conhecidas como “empresas de cheques em branco”, as SPACs existem há décadas. Nos últimos anos, tornaram-se mais populares, atraindo subscritores e investidores de grande nome e angariando um montante recorde de dinheiro de IPO em 2019. Em 2020, desde o início de Agosto, foram formados mais de 50 SPACs nos EUA que angariaram cerca de 21,5 mil milhões de dólares.
Key Takeaways
- Uma empresa de aquisição com fins especiais é formada para angariar dinheiro através de uma oferta pública inicial para comprar outra empresa.
- Na altura das suas IPOs, os SPACs não têm operações comerciais existentes ou mesmo objectivos declarados para aquisição.
- Os investidores em SPACs podem variar desde fundos de private equity bem conhecidos até ao público em geral.
li>SPACs têm dois anos para completar uma aquisição ou devem devolver os seus fundos aos investidores.
Como funciona um SPAC
SPACs são geralmente formados por investidores, ou patrocinadores, com experiência numa indústria ou sector empresarial em particular, com a intenção de prosseguir negócios nessa área. Ao criar um SPAC, os fundadores têm por vezes pelo menos um alvo de aquisição em mente, mas não identificam esse alvo para evitar divulgações extensivas durante o processo de IPO. (É por isso que são chamados “empresas de cheques em branco”. Os investidores em IPO não fazem ideia em que empresa irão, em última análise, investir). Os SPACs procuram subscritores e investidores institucionais antes de oferecerem acções ao público.
O dinheiro que os SPACs angariam numa OPV é depositado numa conta fiduciária remunerada. Estes fundos não podem ser desembolsados excepto para completar uma aquisição ou para devolver o dinheiro aos investidores se o SPAC for liquidado. Um SPAC tem geralmente dois anos para concluir um negócio ou enfrentar a liquidação. Em alguns casos, alguns dos juros obtidos do fundo fiduciário podem ser utilizados como capital de exploração do SPAC. Após uma aquisição, um SPAC é normalmente cotado numa das maiores bolsas de valores.
Vantagens de um SPAC
Vender a um SPAC pode ser uma opção atractiva para os proprietários de uma empresa mais pequena, que são frequentemente fundos de capital privado. Em primeiro lugar, a venda a um SPAC pode somar até 20% ao preço de venda em comparação com um negócio típico de private equity. Ser adquirido por um SPAC pode também oferecer aos proprietários de empresas o que é essencialmente um processo de IPO mais rápido sob a orientação de um parceiro experiente, com menos preocupações com as oscilações no sentimento mais amplo do mercado.
SPACs Make a Comeback
SPACs tornaram-se mais comuns nos últimos anos, com a sua angariação de fundos IPO a atingir um recorde de 13,6 mil milhões de dólares em 2019 – mais de quatro vezes os 3,2 mil milhões de dólares que angariaram em 2016. Também atraíram grandes subscritores, tais como Goldman Sachs, Credit Suisse, e Deutsche Bank, bem como executivos seniores reformados ou semi-reformados à procura de uma oportunidade de curto prazo.
Exemplos de acordos SPAC de alto perfil
Um dos acordos recentes mais importantes envolvendo empresas de aquisição com fins especiais envolveu a Virgin Galactic de Richard Branson. O capitalista de risco Chamath Palihapitiya, SPAC Social Capital Hedosophia Holdings, comprou uma participação de 49% na Virgin Galactic por $800 milhões antes de listar a empresa em 2019.
Em 2020, Bill Ackman, fundador da Pershing Square Capital Management, patrocinou a sua própria SPAC, Pershing Square Tontine Holdings, a maior SPAC de sempre, angariando $4 mil milhões na sua oferta em 22.