¿Qué es un fondo soberano (SWF)?
Un fondo soberano es un fondo de inversión estatal compuesto por dinero generado por el gobierno, a menudo derivado de las reservas excedentes de un país. Los fondos soberanos proporcionan un beneficio a la economía de un país y a sus ciudadanos.
La financiación de un fondo soberano puede proceder de diversas fuentes. Las fuentes más populares son los excedentes de reservas procedentes de los ingresos de los recursos naturales propiedad del Estado, los excedentes comerciales, las reservas bancarias que pueden acumularse por los excesos presupuestarios, las operaciones en divisas, el dinero procedente de las privatizaciones y los pagos de las transferencias gubernamentales.
En general, los fondos soberanos suelen tener un objetivo concreto. Algunos países tienen fondos soberanos que pueden ser similares al capital de riesgo para el sector privado.
Los puntos clave
- Un fondo soberano es un fondo de inversión de propiedad estatal.
- Los fondos soberanos pueden provenir de diversas fuentes y utilizarse para diversos fines.
- Las inversiones aceptables en cada fondo soberano varían de un fondo a otro y de un país a otro.
Entender los fondos soberanos
Al igual que cualquier tipo de fondo de inversión, los fondos soberanos tienen sus propios objetivos, plazos, tolerancias de riesgo, coincidencias de responsabilidad y preocupaciones de liquidez. Algunos fondos pueden preferir la rentabilidad a la liquidez y viceversa. Dependiendo de los activos y los objetivos, la gestión del riesgo de los fondos soberanos puede variar desde muy conservadora hasta una alta tolerancia al riesgo.
Tipos de fondos soberanos
Las clasificaciones tradicionales de los fondos soberanos incluyen:
- Fondos de estabilización
- Fondos de ahorro o de generación de futuro
- Fondos de reserva de pensiones de beneficio público
- Fondos de inversión de reserva
- Fondos soberanos de desarrollo estratégico (SDSWF)
- Fondos dirigidos a industrias específicas (posiblemente emergentes o en dificultades)
- Activos de reserva en moneda extranjera. (Algunas clasificaciones pueden no considerar estos fondos como fondos soberanos). Los fondos de reserva de divisas son fondos poderosos que pueden utilizarse para fines gubernamentales específicos y/o para ayudar a gestionar el poder de negociación de una divisa a nivel mundial.
Términos de inversión
La cantidad de dinero en un fondo soberano suele ser considerable. Las inversiones aceptables incluidas en cada SWF varían de un fondo a otro y de un país a otro. Los países pueden crear o disolver los fondos soberanos en función de las necesidades de su población. Los fondos con problemas de liquidez pueden limitar las inversiones únicamente a instrumentos de deuda pública muy líquidos. En algunos casos, los fondos soberanos invertirán directamente en las industrias nacionales. La liquidez, la deuda y los saldos de asignación pueden ser algunos de los factores clave en términos de inversión.
Puede existir la preocupación de que los fondos soberanos tengan una influencia política. Algunos de los fondos soberanos más significativos no son del todo transparentes sobre sus inversiones y prácticas de gobierno corporativo.
Ejemplos del mundo real
Entre los cinco mayores fondos soberanos por activos en agosto de 2020 se encontraban:
- Fondo de Pensiones del Gobierno de Noruega Global $1,073,590,000,000
- Corporación de Inversión de China $940,604,000,000
- Autoridad de Inversión de Abu Dhabi $579,621,120,000
- Autoridad de Inversión de Kuwait $533,650,000,000
- Cartera de Inversión de la Autoridad Monetaria de Hong Kong $528,054,000,000
Fondo de Pensiones del Gobierno de Noruega Global
71%
La asignación en 2019 del fondo soberano de Noruega en renta variable.
El Government Pension Fund Global de Noruega es el mayor del mundo. Se estableció en 1990 como el Fondo Gubernamental del Petróleo, con el propósito inicial de crear un fondo para mantener los ingresos excedentes del comercio de petróleo del país. En 2006 cambió su nombre por el de Norway Government Pension Fund Global.
El fondo noruego invierte en renta variable, renta fija y bienes inmuebles. En 2019, registró una rentabilidad del 19,9%, liderada por la renta variable con una rentabilidad del 26,0%. En 2019, el 71% del fondo estuvo en renta variable, el 3% en renta inmobiliaria y el 27% en renta fija.
China Investment Corporation
La China Investment Corporation es un fondo soberano de 941.000 millones de dólares. Este fondo se utiliza para gestionar una parte de las reservas de divisas del país. El Ministerio de Finanzas chino creó la Corporación de Inversiones de China en 2007 mediante la emisión de bonos especiales.
Pensiones públicas
Los fondos fiduciarios de la Seguridad Social de Estados Unidos y el Fondo de Inversión de Pensiones del Gobierno de Japón son los dos mayores fondos de pensiones públicos gubernamentales del mundo. El SWF Institute no los incluye en la clasificación de los fondos soberanos puros.
Los Fondos Fiduciarios de la Seguridad Social de Estados Unidos tienen 2,9 billones de dólares en activos totales. El Fondo de Inversión de Pensiones del Gobierno de Japón tiene 1,5 billones de dólares en activos. Estos fondos se centran en ayudar a una creciente población de edad avanzada de la financiación a través de la mano de obra actual.
Los Fondos Fiduciarios de la Seguridad Social de Estados Unidos invierten en valores de emisión especial. El GPIF de Japón está más diversificado con asignaciones a bonos nacionales, bonos extranjeros, acciones nacionales y acciones extranjeras.