¿Qué buscan los inversores cuando compran acciones de una empresa pública? En una palabra, el crecimiento. Quieren ver un crecimiento de las ventas y los ingresos, un crecimiento de los beneficios, un crecimiento de la cuota de mercado y, como resultado, un crecimiento del precio de las acciones.
Las empresas emplean muchas estrategias diferentes para crecer, pero se dividen principalmente en dos categorías: orgánicas e inorgánicas.
Cuando las empresas informan de un crecimiento orgánico, esto significa que han impulsado su tamaño, ingresos o penetración en el mercado mediante el crecimiento de sus propios negocios y el desarrollo de otros nuevos. El crecimiento inorgánico, por su parte, se produce a través de la adquisición de otras empresas. La mayoría de las empresas tratan de crecer utilizando una mezcla de ambos enfoques.
Crecimiento orgánico: Ventajas y desventajas
Cuando la gente se refiere al crecimiento orgánico, se refiere esencialmente al crecimiento derivado de las propias operaciones de una empresa. Por ejemplo, si una empresa se dedica a fabricar y vender refrescos y ve que las ventas de esas bebidas crecen un 10%, eso se considera crecimiento orgánico.
Cuando las empresas informan de las cifras de beneficios, a menudo desglosan piezas de información para mostrar el crecimiento de las ventas e ingresos internos. Es común que un minorista como Walmart, por ejemplo, informe sobre las ventas en las mismas tiendas de un trimestre o de un año a otro, y señale los ingresos procedentes de la apertura de nuevas tiendas.
El desafío de lograr un crecimiento rápido
Si ve una empresa con un fuerte crecimiento orgánico constante, generalmente es una señal de que la firma tiene un plan de negocios sólido y lo está ejecutando bien. Sin embargo, a menudo es difícil para una empresa lograr un rápido crecimiento global sólo a través de las operaciones internas. También es difícil para las empresas responder rápidamente a los cambios en las condiciones del mercado y las preferencias de los consumidores.
Considere el ejemplo de la empresa de refrescos. Mientras la gente siga comprando y disfrutando de los refrescos, las ventas orgánicas pueden seguir creciendo. Pero, ¿qué pasa si los clientes empiezan a preferir el té helado de sabores en lugar de los refrescos? Entonces la empresa se enfrenta a una elección. La empresa podría desarrollar y lanzar una línea de productos de té helado, pero esto podría llevar tiempo y suponer un gran gasto. Por eso las empresas recurrirán a las adquisiciones -crecimiento inorgánico- para mantener su ventaja competitiva y mantener contentos a los accionistas.
Crecimiento inorgánico: Pros y contras
Digamos que la empresa de refrescos mencionada anteriormente está perdiendo su cuota de mercado en el sector de las bebidas porque los clientes están gravitando hacia los tés helados de sabores. El director general de la empresa de refrescos podría decidir lanzar una nueva línea de productos, pero en su lugar dirige la empresa a gastar mil millones de dólares para adquirir el mayor fabricante de té helado del mundo. Casi de la noche a la mañana, la cuota de mercado de la empresa se restablece.
Esto sucede todo el tiempo en la América corporativa, ya que las empresas buscan adquirir otras empresas con el fin de entrar en diferentes líneas de productos y responder a las condiciones del mercado.
Las adquisiciones vienen con riesgo
Pero las adquisiciones no están exentas de riesgo. Integrar una empresa en otra requiere mucho trabajo y gastos, y a menudo las empresas no encajan perfectamente. Abundan las historias de adquisiciones de alto perfil que acaban con la empresa comprada escindida o cerrada por completo.
En el caso de la empresa de refrescos, ¿qué pasa si los gustos de los consumidores cambian de nuevo, del té helado a las bebidas energéticas? De repente, la empresa de refrescos puede encontrarse con que sus ingresos por té helado son menores de lo esperado, y pueden terminar reportando una pérdida masiva por la adquisición.
El punto de vista del inversor
Un inversor podría argumentar que el crecimiento es el crecimiento. Por qué debería importarle si el crecimiento se produce de forma orgánica o inorgánica, siempre y cuando la empresa esté aumentando el valor para los accionistas?
Este es un punto de vista defendible, pero los inversores deben seguir dedicando tiempo a comprender los riesgos y las posibles recompensas de cada enfoque y prestar atención a las tendencias más amplias en el balance de la empresa.
A modo de ilustración, imagine que es un inversor en la empresa de refrescos mencionada anteriormente, y ve que su último informe anual muestra un aumento del 25% en los ingresos. Eso es genial, ¿verdad? Ciertamente podría serlo. Pero, ¿y si todo ese crecimiento de los ingresos se debe a que la empresa adquirió la compañía de té helado? ¿Y si el negocio principal de la empresa, los refrescos, ha experimentado un descenso del 15% en las ventas, sin esperanza aparente de recuperación?
El crecimiento inorgánico y las adquisiciones no son necesariamente malos, pero pueden enmascarar los problemas de crecimiento interno de la empresa.
Los inversores también deben tener en cuenta el tipo de adquisiciones que una empresa puede estar realizando. Sin duda tiene sentido que una empresa de refrescos compre un fabricante de té helado. Pero, ¿qué pasa si la empresa compra una gran fábrica de cerveza? ¿Pueden los inversores confiar en que la empresa está preparada para entrar en el sector de las bebidas alcohólicas? Y ¿qué pasa si la empresa adquiere otra firma que no está en el espacio de las bebidas en absoluto?
La consultora de negocios McKinsey & Co. recomienda que las empresas busquen una combinación saludable de crecimiento orgánico e inorgánico, y que los inversores vean la lógica detrás de la toma de decisiones.
En definitiva, un inversor debe buscar empresas que tengan éxito en todas las áreas, generando un fuerte crecimiento de sus negocios principales e impulsando los ingresos y expandiéndose a través de adquisiciones inteligentes que complementen el crecimiento orgánico.