Una gran parte de la isla formaba parte originalmente de la jurisdicción de la familia de jefes Oniru de Lagos, con arrendatarios que habitaban las tierras. En 1948, la Junta de Desarrollo Ejecutivo de Lagos pagó 250.000 libras como compensación por las tierras adquiridas a la familia Oniru y otras 150.000 libras como compensación por los habitantes y santuarios destruidos. Los habitantes fueron reubicados posteriormente en el pueblo de Maroko. La isla Victoria estaba originalmente rodeada por completo de agua. Limitaba con el océano Atlántico al sur, la desembocadura de la laguna de Lagos al oeste, el arroyo Five Cowrie al norte y los pantanos al este. El gobierno colonial inició el proceso de rellenar los pantanos del este para reducir las zonas de cría de mosquitos. Esto creó un puente de tierra entre la isla Victoria y la península de Lekki poniendo fin a su existencia como una verdadera isla.
Después de la independencia, los sucesivos gobiernos estatales ampliaron este desarrollo, culminando con la construcción de una autopista que conectaba la isla Victoria con Epe. Esta actividad, junto con la rápida comercialización de la Isla Victoria, sirvió para estimular el desarrollo residencial a lo largo del corredor Lekki-Epe, comenzando con la Fase 1 de Lekki. La zona del puente terrestre, compuesta por los antiguos terrenos pantanosos, se convirtió en una gran barriada llamada Maroko Town, que albergaba a muchos de los nuevos emigrantes al Estado de Lagos. Los residentes de la isla se quejaron de este problema, lo que llevó al gobernador militar del Estado, Raji Rasaki, a desalojar por la fuerza a los residentes el 14 de julio de 1990, con el resultado de numerosos heridos. El gobernador Rasaki y sus fuerzas de seguridad armadas provocaron el desalojo de hasta 300.000 residentes, algunos de los cuales tenían títulos legales de propiedad.
Esta nueva zona establecida tras los desalojos se llamó Victoria Island Annex. Se desbrozó y se vendió a compradores de viviendas.
La recuperación posterior amplió la zona hasta el punto de que Victoria Island Annex está ahora conectada con la península de Lekki. Esta nueva zona ampliada se denomina «Oniru Estate» en honor a la familia gobernante de la zona.
Originalmente se designó como una zona residencial de lujo, Las deficiencias de las infraestructuras y el hacinamiento en el antiguo distrito comercial de la isla de Lagos, así como la laxitud en la aplicación de la zonificación en la isla Victoria, han provocado una migración masiva de empresas en los últimos veinticinco años. En la actualidad, Victoria Island es uno de los centros bancarios y comerciales más activos de Nigeria, y la mayoría de las grandes empresas nigerianas e internacionales tienen su sede en la isla.
La isla ha seguido desarrollándose rápidamente y, junto con Ikoyi, es uno de los lugares preferidos por los nigerianos y los extranjeros para vivir y jugar.
Sin embargo, la afluencia de bancos y otras empresas comerciales ha cambiado el antiguo ambiente sereno de la isla. Los residentes de toda la vida se quejan del aumento del tráfico y de la afluencia de comerciantes callejeros que atienden a los empleados de los bancos locales y a los hombres de negocios.
Un nuevo proyecto que está desarrollando el Grupo Chagoury incluye el Eko Atlantic City, situado junto a la Isla Victoria. El proyecto se está construyendo en un terreno recuperado que se ha perdido por la erosión costera.
En 2021, ya que la demanda de Apartamentos/Condos de lujo está aumentando en la Isla Victoria, un nuevo desarrollo de Periwinkle Condos Limited una empresa hermana de Periwinkle Residences Limited lanzó un proyecto Exclusivo y Premium llamado Atlantis City Towers en el corazón de la Isla Victoria, en la calle Bishop Aboyade Cole.