Fondo sovrano (SWF)

Cos’è un fondo sovrano (SWF)?

Un fondo sovrano è un fondo d’investimento di proprietà statale composto da denaro generato dal governo, spesso derivato dalle riserve in eccesso di un paese. I fondi sovrani forniscono un beneficio all’economia di un paese e ai suoi cittadini.

I finanziamenti per un fondo sovrano possono provenire da una varietà di fonti. Le fonti più diffuse sono le riserve in surplus provenienti dalle entrate delle risorse naturali di proprietà dello Stato, le eccedenze commerciali, le riserve bancarie che possono accumularsi dagli eccessi di bilancio, le operazioni in valuta estera, il denaro proveniente dalle privatizzazioni e i pagamenti dei trasferimenti governativi.

In generale, i fondi sovrani di solito hanno uno scopo mirato. Alcuni paesi hanno fondi sovrani che possono essere simili al capitale di rischio per il settore privato.

Comprendere i fondi sovrani

Simile a qualsiasi tipo di fondo di investimento, i SWF hanno i loro obiettivi, termini, tolleranze di rischio, responsabilità e preoccupazioni di liquidità. Alcuni fondi possono preferire i rendimenti alla liquidità e viceversa. A seconda delle attività e degli obiettivi, la gestione del rischio dei fondi sovrani può variare da molto conservativa a un’alta tolleranza al rischio.

Tipi di fondi sovrani

Le classificazioni tradizionali dei fondi sovrani includono:

• Fondi di stabilizzazione
• Fondi di risparmio o di generazione futura
• Fondi di riserva per pensioni di pubblica utilità
• Fondi di investimento di riserva
• Fondi sovrani di sviluppo strategico (SDSWF)
• Fondi rivolti a settori specifici (possibilmente emergenti o in difficoltà)
• Fondi di riserva in valuta estera. (Alcune classificazioni potrebbero non considerare questi fondi come SWF.) I fondi di riserva in valuta estera sono fondi potenti che possono essere utilizzati per scopi governativi specifici e/o per aiutare a gestire il potere di scambio di una valuta a livello globale.

Termini di investimento

La quantità di denaro in un SWF è solitamente sostanziale. Gli investimenti accettabili inclusi in ogni SWF variano da fondo a fondo e da paese a paese. I paesi possono creare o sciogliere i fondi sovrani per soddisfare le esigenze della loro popolazione. I fondi con problemi di liquidità possono limitare gli investimenti solo a strumenti di debito pubblico molto liquidi. In alcuni casi, i fondi sovrani investiranno direttamente nelle industrie nazionali. Liquidità, debito e saldi di allocazione possono essere alcuni dei fattori chiave in termini di investimento.

Ci può essere la preoccupazione che i fondi sovrani abbiano un’influenza politica. Alcuni dei fondi sovrani più significativi non sono del tutto trasparenti sui loro investimenti e sulle pratiche di corporate governance.

Esempi del mondo reale

I primi cinque più grandi fondi sovrani per patrimonio ad agosto 2020 includevano:

1. Norway Government Pension Fund Global $1.073.590.000.000
2. China Investment Corporation $940.604.000.000
3. Abu Dhabi Investment Authority $579.621.120.000
4. Kuwait Investment Authority $533.650.000,000
5. Hong Kong Monetary Authority Investment Portfolio $528.054.000.000

Norway Government Pension Fund Global

Il Fondo Pensione Governativo Globale della Norvegia è il più grande al mondo. È stato istituito nel 1990 come Fondo petrolifero governativo, con lo scopo iniziale di creare un fondo per detenere le entrate in eccesso dal commercio di petrolio del paese. Nel 2006 ha cambiato nome in Norway Government Pension Fund Global.

Il fondo norvegese investe in azioni, reddito fisso e immobili. Nel 2019 ha registrato un rendimento del 19,9%, guidato dalle azioni con un rendimento del 26,0%. Nel 2019, il 71% del fondo era in azioni, il 3% in immobili e il 27% in reddito fisso.

China Investment Corporation

La China Investment Corporation è un SWF da 941 miliardi di dollari. Questo fondo è utilizzato per gestire una parte delle riserve di valuta estera del paese. Il Ministero delle Finanze cinese ha istituito la China Investment Corporation nel 2007 emettendo obbligazioni speciali.

Pensioni pubbliche

I fondi fiduciari della sicurezza sociale degli Stati Uniti e il Fondo di investimento pensionistico del governo giapponese sono i due maggiori fondi pensionistici pubblici del mondo. Il SWF Institute non li include nella pura classifica SWF.

Il Social Security Trust Funds degli Stati Uniti ha 2,9 trilioni di dollari in attività totali. Il Government Pension Investment Fund per il Giappone ha 1,5 trilioni di dollari in attività. Questi fondi si concentrano sull’aiutare una popolazione anziana in crescita dal finanziamento attraverso la forza lavoro attuale.

I fondi fiduciari della sicurezza sociale degli Stati Uniti investono in titoli ad emissione speciale. Il GPIF giapponese è più diversificato con allocazioni in obbligazioni nazionali, obbligazioni estere, azioni nazionali e azioni estere.