La moneta Fiat: Cos’è e perché è meglio di un gold standard

Questo articolo è stato aggiornato il 4 gennaio 2017

“In Dio abbiamo fiducia. Tutti gli altri pagano in contanti.”
–Anonimo

La cosa più importante del denaro è questa: La gente deve poter contare sul suo valore, e questo valore deve essere stabile nel tempo. Per questo motivo, molti paesi, nell’ultimo secolo, sono passati a una valuta fiat.

Ma cos’è esattamente la moneta fiat, e cosa la rende la migliore alternativa? Diamo un’occhiata più da vicino.

Sottolineare il valore del denaro

La moneta fiat è una valuta legale il cui valore è sostenuto dal governo che l’ha emessa. Il dollaro americano è una moneta fiat, così come l’euro e molte altre valute mondiali.

Questo approccio differisce dal denaro il cui valore è sostenuto da qualche bene fisico come l’oro o l’argento, chiamato commodity money. Gli Stati Uniti, per esempio, hanno usato un gold standard per la maggior parte della fine del 19° e l’inizio del 20° secolo. Una persona poteva scambiare la valuta statunitense – così come molti debiti pubblici e anche alcuni privati – con oro fino al 1971.

Il valore di una valuta fiat è sostenuto dalla forza del governo che la emette, non dal suo valore in oro o argento.

Perché una valuta fiat è una migliore politica economica

Qui uno sguardo all’inflazione negli Stati Uniti dall’inizio del 20° secolo:

Dati sul tasso di inflazione degli Stati Uniti di YCharts.

L’aspetto più importante di una valuta è la relativa stabilità del suo valore. E mentre ci sono certamente più aspetti dell’inflazione che il solo standard della valuta, è un fattore importante nella politica monetaria e nella capacità di un governo di controllare l’offerta di denaro.

Il dollaro statunitense – così come molti debiti pubblici e privati – poteva essere convertito in oro fino alla metà degli anni ’30, e il dollaro statunitense era legato al valore dell’oro fino ai primi anni ’70, quando il presidente Nixon ha completamente interrotto la relazione tra il dollaro statunitense e l’oro. Con l’eccezione della crisi petrolifera e della recessione di fine anni ’70 e inizio anni ’80, l’inflazione è diventata molto meno volatile e la deflazione non è stata un problema.

Un motivo chiave è la politica monetaria degli Stati Uniti. Dato che la Federal Reserve ha più flessibilità per controllare l’offerta e la domanda di moneta, è più in grado di limitare l’impatto dei grandi shock economici, come la crisi finanziaria del 2008-2009. Molti economisti riconoscono che la capacità del governo di controllare l’offerta di valuta ha giocato un ruolo importante nel mantenere la crisi – facilmente la peggiore degli ultimi 80 anni – dal causare danni ancora maggiori all’economia americana e globale.

Quello che i sostenitori dell’oro ignorano

Quelli che sostengono uno standard d’oro o simile spesso usano l’argomento che le valute fiat non “valgono” davvero nulla, poiché non c’è nulla di tangibile che ne sostenga il valore. Questa non è una descrizione molto accurata di una valuta fiat, rispetto ad uno standard aureo. Semplicemente, il valore di qualsiasi valuta, sia essa una merce o una valuta fiat, è solo relativo a ciò che la gente pensa che valga.

E l’oro non è stato esattamente stabile o affidabile negli ultimi anni:

Prezzo dell’oro in dollari USA dati da YCharts.

Cosa ci dice questo grafico? In tempi di incertezza, le persone accumulano oro. Lo si può vedere nella crisi petrolifera e nella recessione dei primi anni ’80 e nella più recente crisi finanziaria, quando i prezzi dell’oro sono saliti alle stelle, per poi scendere bruscamente una volta che il contesto economico generale è migliorato.

Questa situazione è in gran parte ciò che ha portato Franklin D. Roosevelt a interrompere la convertibilità della valuta e del debito degli Stati Uniti in oro durante la Grande Depressione. Sotto il gold standard (specialmente quando la valuta poteva essere convertita in oro), la tesaurizzazione dell’oro aveva un impatto diretto sul flusso monetario, danneggiando il commercio ed esacerbando le recessioni. Tagliando il legame tra riserve auree e valuta, la Federal Reserve è in grado di combattere meglio i grandi shock economici.

Pensi che l’oro sia un ottimo investimento? Storicamente, non lo è mai stato:

Prezzo dell’oro in dollari USA dati da YCharts.

Il mercato azionario statunitense è stato un investimento a lungo termine di gran lunga superiore da quando Nixon ha interrotto il rapporto tra oro e dollaro negli anni ’70. E da settembre 2012, l’oro è sceso del 30%, mentre l’S&P 500 ha visto rendimenti totali di oltre il 77%.

La stabilità è la chiave

È giusto sostenere che gli sforzi della Federal Reserve per limitare l’impatto della crisi economica potrebbero avere effetti imprevisti a lungo termine, in base al denaro aggiuntivo che è stato messo in circolazione, rispetto a uno standard di oro o argento che limita quanto denaro circola. Il problema torna ai tempi di grandi crisi economiche: Quando i governi hanno bisogno di strumenti per fermare o ridurre il danno, uno standard delle materie prime ha storicamente avuto l’effetto opposto, in quanto la gente si accaparra.

Riducendo il legame tra una merce che la gente tende ad accumulare in tempi di crisi e il valore e l’offerta di denaro, una moneta fiat è un’alternativa migliore, ma solo fino a quando chi tira le leve dell’offerta monetaria mantiene stabile l’equilibrio tra domanda e offerta.

Ecco la linea di fondo: La valuta è uno strumento di scambio. La gente tende ad accumulare oro e argento quando le cose sono incerte, e questo è dannoso quando limita i flussi di valuta su larga scala. Rimuovere la relazione tra una valuta e una merce non crea “denaro senza valore”

Semplicemente evita che il panico causi un danno economico maggiore in tempi di crisi, quando la gente accumula la base di una valuta merce e ferma le ruote del commercio. E questo rende una moneta fiat molto meglio di un gold standard.

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