Alcuni hanno chiesto un ritorno al gold standard. Come influenzerebbe l’economia?
Che cos’è il gold standard?
È un sistema monetario che collega direttamente il valore di una valuta a quello dell’oro. Un paese sul gold standard non può aumentare la quantità di denaro in circolazione senza aumentare anche le sue riserve d’oro. Poiché l’offerta globale d’oro cresce solo lentamente, essere sul gold standard teoricamente terrebbe sotto controllo la spesa eccessiva del governo e l’inflazione. Attualmente nessun paese sostiene la sua moneta con l’oro, ma molti lo hanno fatto in passato, compresi gli Stati Uniti; per mezzo secolo, a partire dal 1879, gli americani hanno potuto scambiare 20,67 dollari per un’oncia d’oro. Il paese ha effettivamente abbandonato il gold standard nel 1933, e ha completamente tagliato il legame tra il dollaro e l’oro nel 1971. Gli Stati Uniti hanno ora un sistema monetario fiat, il che significa che il valore del dollaro non è legato a nessun bene specifico.
Perché gli Stati Uniti hanno abbandonato il gold standard?
Per combattere la Grande Depressione. Di fronte alla crescente disoccupazione e alla deflazione a spirale nei primi anni ’30, il governo degli Stati Uniti scoprì che poteva fare poco per stimolare l’economia. Per dissuadere le persone dall’incassare i depositi e dall’esaurire le riserve d’oro, gli Stati Uniti e altri governi dovevano mantenere alti i tassi d’interesse, ma questo rendeva troppo costoso per le persone e le imprese prendere in prestito. Così nel 1933, il presidente Franklin D. Roosevelt tagliò i legami del dollaro con l’oro, permettendo al governo di pompare denaro nell’economia e abbassare i tassi di interesse. “La maggior parte degli economisti ora concorda che il 90 per cento del motivo per cui gli Stati Uniti sono usciti dalla Grande Depressione è stata la rottura con l’oro”, ha detto Liaquat Ahamed, autore del libro Lords of Finance. Gli Stati Uniti hanno continuato a permettere ai governi stranieri di scambiare dollari con oro fino al 1971, quando il presidente Richard Nixon mise bruscamente fine a questa pratica per impedire che gli stranieri, pieni di dollari, prosciugassero le riserve auree degli Stati Uniti.
Perché l’oro è di nuovo in discussione?
Il rappresentante libertario Ron Paul (R-Texas) ha fatto del ritorno al “denaro onesto” un punto chiave della sua corsa presidenziale, e l’idea ha preso piede tra i conservatori del Tea Party indignati per le politiche monetarie lasche della Federal Reserve dopo la crisi finanziaria. Essi sostengono che il debito degli Stati Uniti ora supera i 16 trilioni di dollari perché il governo è diventato troppo cavaliere nel prendere in prestito e stampare denaro. Quando la Fed stampa denaro, dicono i sostenitori del gold-standard, riduce il valore del dollaro, promuove l’inflazione ed effettivamente ruba denaro ai cittadini. In un cenno a queste idee, la piattaforma del Partito Repubblicano del 2012 chiede la creazione di una commissione per indagare sulla definizione di un valore fisso per il dollaro. Il gold standard “costringe gli Stati Uniti a vivere entro i propri mezzi”, ha detto lo stratega di investimenti Mark Luschini. “Pensate ad una persona con una carta di debito piuttosto che una carta di credito. Il titolare della carta di debito può spendere solo quello che ha in banca.”
Quali sono i lati negativi?
Un legame fisso tra il dollaro e l’oro renderebbe la Fed impotente a combattere le recessioni o a frenare un’economia in surriscaldamento. “Se vi piace l’euro e come sta funzionando, dovreste amare il gold standard”, ha detto l’economista Barry Eichengreen. La Grecia assediata, per esempio, non può stampare più denaro o abbassare i suoi tassi di interesse perché è membro di un’unione a valuta fissa, la zona euro. Un gold standard metterebbe la Fed in una situazione simile. Le forniture di oro sono anche inaffidabili: Se i minatori sono in sciopero o se le nuove scoperte di oro si fermano improvvisamente, la crescita economica potrebbe fermarsi. Se la produzione di beni e servizi crescesse più velocemente delle forniture d’oro, la Fed non potrebbe mettere in circolazione più denaro per tenere il passo, facendo scendere i salari e soffocando gli investimenti.
Il gold standard potrebbe tornare?
È molto improbabile. In un sondaggio dell’Università di Chicago di quest’anno, nessuno dei 40 migliori economisti intervistati ha sostenuto un ritorno all’oro. L’ultima commissione sul gold standard, istituita dal presidente Ronald Reagan, ha votato con un ampio margine contro il suo ritorno. Le dimensioni e la complessità dell’economia statunitense renderebbero la conversione estremamente difficile. Solo per sostenere i dollari ora in circolazione e in deposito – circa 2,7 trilioni di dollari – con i circa 261 milioni di once d’oro detenuti dal governo degli Stati Uniti, i prezzi dell’oro dovrebbero salire fino a 10.000 dollari l’oncia, da circa 1.780 dollari, causando un’enorme inflazione. “Potrebbe fare un danno enorme all’economia”, ha detto John Makin, un economista dell’American Enterprise Institute. Allora perché il clamore per il suo ritorno? Nostalgia, ha detto l’economista Charles Wyplosz. “La gente ha nostalgia di un’epoca più semplice”, quando gli Stati Uniti “erano l’economia dominante e non c’erano mercati finanziari di cui parlare”. È come “tornare insieme alla vecchia fidanzata”, ha detto David Weidner di MarketWatch. Il sistema attuale può non essere perfetto, dice, ma quello che la gente dimentica è che “il gold standard non funziona mai.”
Ogni tanto, ristampiamo qualcosa dalla nostra pubblicazione sorella, The Week. Questa è una di quelle volte.