Parytet stóp procentowych (IRP)

Co to jest parytet stóp procentowych (IRP)?

Parytet stóp procentowych (IRP) to teoria, zgodnie z którą różnica stóp procentowych między dwoma krajami jest równa różnicy między kursem terminowym a kursem kasowym.

Parytet stóp procentowych

Zrozumienie parytetu stóp procentowych (IRP)

Parytet stóp procentowych (IRP) odgrywa zasadniczą rolę na rynkach walutowych łącząc stopy procentowe, kursy walutowe spot i kursy walutowe.

IRP jest fundamentalnym równaniem, które reguluje relację pomiędzy stopami procentowymi a kursami walutowymi. Podstawowym założeniem IRP jest to, że zabezpieczone zwroty z inwestycji w różne waluty powinny być takie same, niezależnie od ich stóp procentowych.

IRP to koncepcja braku arbitrażu na rynkach walutowych (jednoczesnego zakupu i sprzedaży aktywów w celu osiągnięcia zysku z różnicy w cenie). Inwestorzy nie mogą zablokować bieżącego kursu wymiany w jednej walucie po niższej cenie, a następnie zakupić innej waluty z kraju oferującego wyższą stopę procentową.

Wzór na IRP jest następujący:

F0=S0×(1+ic1+ib)gdzie:F0=Forward RateS0=Spot Rateic=Stopa procentowa w kraju cib=Stopa procentowa w kraju bbegin{aligned} &F_0 = S_0 \times \left ( \frac{ 1 + i_c }{ 1 + i_b } \right ) \ &textbf{where:} &F_0 = \text{Forward Rate} \\ & S_0 = \tekst{Spot Rate} \\ &i_c = \text{Stopa procentowa w kraju }c \ &i_b = \text{Stopa procentowa w kraju }b \end{aligned}F0=S0×(1+ib1+ic)gdzie:F0=Forward RateS0=Spot Rateic=Stopa procentowa w kraju cib=Stopa procentowa w kraju b

Forwardowe kursy walut to kursy wymiany w przyszłym punkcie w czasie, w przeciwieństwie do kursów spot, które są kursami bieżącymi. Zrozumienie kursów forward jest podstawą IRP, zwłaszcza w odniesieniu do arbitrażu.

Kursy forward są dostępne w bankach i u dealerów walutowych dla okresów od mniej niż tygodnia do pięciu lat i więcej. Podobnie jak w przypadku notowań walutowych spot, kursy forward są notowane ze spreadem bid-ask.

Różnica pomiędzy kursem forward a kursem spot jest znana jako punkty swapowe. Jeśli ta różnica (kurs forward minus kurs spot) jest dodatnia, to jest znana jako forward premium; ujemna różnica jest określana jako forward discount.

Waluta o niższych stopach procentowych będzie handlowana z forward premium w stosunku do waluty o wyższej stopie procentowej. Na przykład, dolar amerykański zazwyczaj handluje z premią terminową w stosunku do dolara kanadyjskiego. I odwrotnie, dolar kanadyjski handluje z dyskontem w stosunku do dolara amerykańskiego.

Pokryty Vs. Niepokryty Parytet Stopy Procentowej (IRP)

Parytet stopy procentowej (IRP) jest uważany za pokryty, kiedy warunek braku arbitrażu może być spełniony poprzez wykorzystanie kontraktów forward w celu zabezpieczenia się przed ryzykiem walutowym. I odwrotnie, warunek IRP nie jest spełniony, jeśli warunek braku arbitrażu mógłby być spełniony bez wykorzystania kontraktów terminowych forward do zabezpieczenia się przed ryzykiem kursowym.

Zależność ta znajduje odzwierciedlenie w dwóch metodach, które może zastosować inwestor w celu wymiany waluty obcej na dolary amerykańskie.

Jedną z opcji, którą może zastosować inwestor, jest lokalna inwestycja waluty obcej po zagranicznej stopie wolnej od ryzyka przez określony czas. Drugi wariant polega na wymianie waluty obcej na dolary amerykańskie po kursie spot, a następnie zainwestowaniu tych dolarów na taki sam okres jak w wariancie A po lokalnej (amerykańskiej) stopie wolnej od ryzyka. Gdy nie ma możliwości arbitrażu, przepływy pieniężne z obu opcji są równe.

IRP był krytykowany na podstawie założeń, które się z nim wiążą. Na przykład, model IRP zakłada, że istnieją nieskończone środki dostępne dla arbitrażu walutowego, co oczywiście nie jest realistyczne. Kiedy kontrakty futures lub forward nie są dostępne do zabezpieczenia, IRP nie ma tendencji do utrzymywania się w rzeczywistym świecie.

Przykład IRP

Na przykład, załóżmy, że australijskie bony skarbowe oferują roczną stopę procentową w wysokości 1,75%, podczas gdy amerykańskie bony skarbowe oferują roczną stopę procentową w wysokości 0,5%. Jeśli inwestor w Stanach Zjednoczonych chciałby skorzystać z australijskich stóp procentowych, musiałby wymienić dolary amerykańskie na dolary australijskie, aby zakupić bony skarbowe.

Następnie inwestor musiałby sprzedać roczny kontrakt forward na dolara australijskiego. Jednakże, zgodnie z IRP, transakcja ta przyniosłaby jedynie zwrot w wysokości 0,5%; w przeciwnym razie, warunek braku arbitrażu zostałby naruszony.

Często zadawane pytania

Jaka jest koncepcyjna podstawa IRP?

IRP to fundamentalne równanie, które reguluje relację pomiędzy stopami procentowymi a kursami walut. Jego podstawowym założeniem jest to, że zabezpieczone zwroty z inwestycji w różnych walutach powinny być takie same, niezależnie od ich stóp procentowych. Zasadniczo, na rynkach walutowych powinien istnieć arbitraż (jednoczesny zakup i sprzedaż aktywów w celu osiągnięcia zysku z różnicy w cenie). Innymi słowy, inwestorzy nie mogą zablokować obecnego kursu wymiany w jednej walucie za niższą cenę, a następnie kupić inną walutę z kraju oferującego wyższą stopę procentową.

Co to są terminowe kursy wymiany?

Forward kursy wymiany walut to kursy wymiany w przyszłym punkcie w czasie, w przeciwieństwie do kursów spot, które są kursami bieżącymi. Kursy forward są dostępne w bankach i u dealerów walutowych na okresy od mniej niż tygodnia do pięciu lat i więcej. Podobnie jak w przypadku notowań spot, kursy forward są notowane ze spreadem bid-ask.

Co to są punkty swapowe?

Różnica pomiędzy kursem forward a kursem spot jest znana jako punkty swapowe. Jeśli ta różnica (kurs forward minus kurs spot) jest dodatnia, to jest znana jako premia forward; ujemna różnica jest określana jako dyskonto forward. Waluta z niższą stopą procentową będzie handlowana z premią terminową w stosunku do waluty z wyższą stopą procentową.

Jaka jest różnica między IRP z pokryciem a IRP bez pokrycia?

O IRP mówi się, że jest pokryta, gdy warunek braku arbitrażu może być spełniony poprzez wykorzystanie kontraktów forward w próbie zabezpieczenia się przed ryzykiem walutowym. I odwrotnie, IRP jest niepokryta, gdy warunek braku arbitrażu może być spełniony bez wykorzystania kontraktów forward do zabezpieczenia ryzyka walutowego.