Państwowy Fundusz Bogactwa (SWF)

Co to jest Państwowy Fundusz Bogactwa (SWF)?

Państwowy fundusz majątkowy to państwowy fundusz inwestycyjny składający się z pieniędzy wygenerowanych przez rząd, często pochodzących z nadwyżki rezerw danego kraju. PFM przynoszą korzyści gospodarce danego kraju i jego obywatelom.

Fundusze PFM mogą pochodzić z różnych źródeł. Popularnymi źródłami są nadwyżki rezerw z dochodów z państwowych zasobów naturalnych, nadwyżki handlowe, rezerwy bankowe, które mogą się nagromadzić w wyniku nadwyżek budżetowych, operacje walutowe, pieniądze z prywatyzacji oraz rządowe płatności transferowe.

Na ogół państwowe fundusze majątkowe mają określony cel. Niektóre kraje posiadają państwowe fundusze majątkowe, które mogą być podobne do venture capital dla sektora prywatnego.

Zrozumienie państwowych funduszy majątkowych

Podobnie jak każdy rodzaj funduszu inwestycyjnego, PFM mają swoje własne cele, warunki, tolerancję ryzyka, zakres odpowiedzialności i obawy dotyczące płynności. Niektóre fundusze mogą przedkładać zyski nad płynność i odwrotnie. W zależności od aktywów i celów, zarządzanie ryzykiem państwowych funduszy majątkowych może wahać się od bardzo konserwatywnego do wysokiego poziomu tolerancji na ryzyko.

Rodzaje PFM

Tradycyjne klasyfikacje państwowych funduszy majątkowych obejmują:

• Fundusze stabilizacyjne
• Fundusze oszczędnościowe lub fundusze przyszłych pokoleń
• Fundusze rezerwowe świadczeń emerytalnych
• Rezerwa inwestycyjna
• Strategiczne państwowe fundusze majątkowe na rzecz rozwoju (SDSWF)
• Fundusze ukierunkowane na konkretne branże (ewentualnie wschodzące lub zagrożone)
• Aktywa rezerwowe w walutach obcych. (W niektórych klasyfikacjach fundusze te mogą nie być uznawane za PFM). Fundusze rezerw walutowych to potężne fundusze, które mogą być wykorzystywane do określonych celów rządowych i/lub do pomocy w zarządzaniu siłą handlową danej waluty na całym świecie.

Terminy inwestycyjne

Kwota pieniędzy w PFM jest zazwyczaj znaczna. Dopuszczalne inwestycje wchodzące w skład każdego PFM różnią się w zależności od funduszu i kraju. Kraje mogą tworzyć lub rozwiązywać PFM, dostosowując je do potrzeb swojej ludności. Fundusze, które obawiają się utraty płynności, mogą ograniczyć inwestycje do jedynie bardzo płynnych instrumentów długu publicznego. W niektórych przypadkach państwowe fundusze majątkowe będą inwestować bezpośrednio w krajowy przemysł. Płynność, zadłużenie i salda alokacji mogą być jednymi z kluczowych czynników w kontekście inwestycji.

Może istnieć obawa, że PFM mają wpływy polityczne. Niektóre z najbardziej znaczących państwowych funduszy majątkowych nie są całkowicie przejrzyste w zakresie swoich inwestycji i praktyk ładu korporacyjnego.

Przykłady ze świata rzeczywistego

Pięć największych PFM według aktywów na sierpień 2020 r. obejmowało:

1. Norway Government Pension Fund Global $1,073,590,000,000
2. China Investment Corporation $940,604,000,000
3. Abu Dhabi Investment Authority $579,621,120,000
4. Kuwait Investment Authority $533,650,000,000
5. Hong Kong Monetary Authority Investment Portfolio $528,054,000,000

Norway Government Pension Fund Global

Norweski Rządowy Fundusz Emerytalny Globalny jest największym na świecie. Został założony w 1990 r. jako Government Petroleum Fund, a jego początkowym celem było stworzenie funduszu, w którym przechowywane byłyby nadwyżki przychodów z handlu ropą naftową w kraju. W 2006 r. zmienił nazwę na Norway Government Pension Fund Global.

Fundusz norweski inwestuje w akcje, papiery wartościowe o stałym dochodzie i nieruchomości. W 2019 r. odnotował zwrot w wysokości 19,9%, na czele z akcjami ze zwrotem w wysokości 26,0%. W 2019 roku 71% funduszu znajdowało się w akcjach, 3% w nieruchomościach, a 27% w nieruchomościach o stałym dochodzie.

China Investment Corporation

Chińska Korporacja Inwestycyjna jest SWF o wartości 941 miliardów dolarów. Fundusz ten służy do zarządzania częścią rezerw walutowych kraju. Chińskie Ministerstwo Finansów utworzyło China Investment Corporation w 2007 roku poprzez emisję specjalnych obligacji.

Publiczne fundusze emerytalne

Usocjal Security Trust Funds i Government Pension Investment Fund Japan to dwa największe rządowe publiczne fundusze emerytalne na świecie. Instytut PFM nie uwzględnia ich w czystych rankingach PFM.

Usocjal Security Trust Funds posiada 2,9 biliona dolarów w aktywach ogółem. Japoński Rządowy Fundusz Inwestycyjny Emerytur posiada 1,5 bln USD aktywów. Fundusze te koncentrują się na pomocy rosnącej populacji osób starszych, począwszy od finansowania poprzez obecną siłę roboczą.

Usocjalne Fundusze Powiernicze Ubezpieczeń Społecznych inwestują w papiery wartościowe o specjalnej emisji. Japoński GPIF jest bardziej zdywersyfikowany z alokacją w obligacje krajowe, obligacje zagraniczne, akcje krajowe i akcje zagraniczne.