Co to jest spółka akwizycyjna specjalnego przeznaczenia (SPAC)?
Spółka celowa (SPAC) to spółka nie prowadząca działalności komercyjnej, która została utworzona wyłącznie w celu pozyskania kapitału w ramach pierwszej oferty publicznej (IPO) dla celów nabycia istniejącej spółki. SPAC znane są również jako „spółki typu blank check” i istnieją od dziesięcioleci. W ostatnich latach stały się bardziej popularne, przyciągając znanych subemitentów i inwestorów oraz pozyskując rekordową ilość pieniędzy z IPO w 2019 roku. W 2020 r., na początku sierpnia, w Stanach Zjednoczonych utworzono ponad 50 SPAC, które pozyskały około 21,5 miliarda USD.
Key Takeaways
- Spółka akwizycyjna specjalnego przeznaczenia jest tworzona w celu pozyskania pieniędzy poprzez pierwszą ofertę publiczną w celu zakupu innej firmy.
- W momencie ich IPO, SPAC nie mają istniejących operacji biznesowych, a nawet określonych celów do przejęcia.
- Inwestorzy w SPACs mogą obejmować zarówno dobrze znane fundusze private equity, jak i zwykłych obywateli.
- SPACs mają dwa lata na sfinalizowanie przejęcia lub muszą zwrócić swoje fundusze inwestorom.
Jak działa SPAC
SPAC są zazwyczaj tworzone przez inwestorów lub sponsorów posiadających doświadczenie w określonej branży lub sektorze biznesowym, z zamiarem przeprowadzania transakcji w tym obszarze. Tworząc SPAC, założyciele czasami mają na uwadze co najmniej jeden cel akwizycji, ale nie wskazują go, aby uniknąć ujawniania informacji w trakcie procesu IPO. (Z tego powodu są one nazywane „spółkami typu blank check”. Inwestorzy IPO nie mają pojęcia, w jaką firmę ostatecznie zainwestują). SPAC poszukują subemitentów i inwestorów instytucjonalnych przed publiczną ofertą akcji.
Pieniądze pozyskane przez SPAC w IPO są umieszczane na oprocentowanym rachunku powierniczym. Fundusze te nie mogą być wypłacane, chyba że w celu sfinalizowania przejęcia lub zwrotu pieniędzy inwestorom w przypadku likwidacji SPAC. SPAC ma zazwyczaj dwa lata na sfinalizowanie transakcji lub grozi mu likwidacja. W niektórych przypadkach, część odsetek uzyskanych z funduszu powierniczego może być wykorzystana jako kapitał obrotowy SPAC. Po przejęciu, SPAC jest zazwyczaj notowany na jednej z głównych giełd papierów wartościowych.
Zalety SPAC
Sprzedaż do SPAC może być atrakcyjną opcją dla właścicieli mniejszych firm, którymi często są fundusze private equity. Po pierwsze, sprzedaż do SPAC może zwiększyć cenę sprzedaży nawet o 20% w porównaniu do typowej transakcji private equity. Bycie przejętym przez SPAC może również zaoferować właścicielom firm to, co jest zasadniczo szybszym procesem IPO pod kierunkiem doświadczonego partnera, z mniejszym zmartwieniem o huśtawki w szerszych nastrojach rynkowych.
SPACs Make a Comeback
SPACs stały się bardziej powszechne w ostatnich latach, z ich pozyskiwaniem funduszy IPO uderzającym w rekordową kwotę 13,6 miliarda dolarów w 2019 roku – ponad cztery razy więcej niż 3,2 miliarda dolarów, które zebrały w 2016 roku. Przyciągnęły one również znanych subemitentów, takich jak Goldman Sachs, Credit Suisse i Deutsche Bank, a także emerytowanych lub półemerytowanych menedżerów wyższego szczebla szukających krótkoterminowej okazji.
Przykłady głośnych transakcji SPAC
Jedna z najbardziej głośnych ostatnich transakcji z udziałem spółek akwizycyjnych specjalnego przeznaczenia dotyczyła Virgin Galactic Richarda Bransona. SPAC Social Capital Hedosophia Holdings Chamatha Palihapitiya kupił 49% udziałów w Virgin Galactic za 800 milionów dolarów przed wprowadzeniem firmy na giełdę w 2019 roku.
W 2020 roku Bill Ackman, założyciel Pershing Square Capital Management, sponsorował swój własny SPAC, Pershing Square Tontine Holdings, największy w historii SPAC, pozyskując 4 miliardy dolarów w ofercie 22 lipca.