Dość często słyszy się o firmach „wchodzących na giełdę” z pierwszą ofertą publiczną (IPO) akcji. Mniej powszechne jest jednak, aby zobaczyć, że już publiczna firma „przechodzi na rynek prywatny”. Dzieje się tak, gdy niewielka grupa inwestorów (często obecny zarząd, duzi akcjonariusze, założyciele lub zainteresowane firmy private equity) składa ofertę kupna wszystkich istniejących akcji spółki (wykup), co skutkuje wycofaniem spółki z giełdy na rzecz własności prywatnej.
Co oznacza dla inwestorów przejście na własność prywatną?
Jak w przypadku wszystkiego, co wiąże się z inwestycjami, korzyści i wyzwania związane z wykupem akcji są indywidualne. Wykup może być pozytywny, ponieważ można zrealizować zysk z pierwotnej inwestycji, lub też może przynieść stratę.
Oferty wykupu są często składane z premią, ponieważ kupujący są chętni do przejęcia spółki prywatnej i chcą się upewnić, że transakcja zakończy się sukcesem. Z tego powodu wszelkie wskazówki, że firma rozważa przejście na rynek prywatny, mogą spowodować wzrost ceny akcji, ponieważ inwestorzy widzą potencjalne zyski w zakupie akcji tuż przed wykupem. Ważne jest, aby pamiętać, że te transakcje są złożone i kupowanie akcji w oparciu o potencjalny wykup jest ryzykowne i może prowadzić do posiadania akcji, których niekoniecznie chcesz.
Oczywiście, po sprzedaniu swoich akcji nie jesteś już właścicielem firmy i nie skorzystasz z żadnego przyszłego wzrostu. A jeśli oferowana cena jest niższa od ceny, którą pierwotnie zapłaciłeś za swoje akcje, poniesiesz stratę.
Jako inwestor indywidualny, generalnie posiadasz niewielką siłę przebicia w tych scenariuszach, chyba że jesteś znaczącym udziałowcem. Aby spółka mogła przejść w stan prywatny, większość akcjonariuszy musi wyrazić zgodę na ofertę wykupu. Technicznie rzecz biorąc, masz możliwość odmowy sprzedaży, ale w rzeczywistości, niewielu z nich to robi, ponieważ oferta jest zazwyczaj z atrakcyjną premią.
Biznesowa strona rzeczy
Z biznesowego punktu widzenia, istnieją plusy i minusy zarówno własności publicznej, jak i prywatnej – a decyzja o wyborze jednej lub drugiej struktury jest specyficzna dla każdej firmy. Oto kilka kluczowych cech każdej z nich:
Spółki notowane na giełdzie…
- Obracają się na giełdzie, a akcje mogą być kupowane i sprzedawane przez opinię publiczną za pośrednictwem biura maklerskiego
- Mogą uzyskać dostęp do rynków publicznych w celu pozyskania nowych środków na inicjatywy rozwojowe
- Muszą przestrzegać zasad regulacyjnych, a rygorystyczne standardy sprawozdawczości oznaczają, że szczegóły finansowe są publicznie dostępne, w tym wszystko, od wynagrodzeń kierownictwa po kwartalne zyski
- Odpowiadają przed akcjonariuszami, którzy mają prawo głosu w sprawach takich jak skład zarządu i inne ważne kwestie
Spółki będące własnością prywatną…
- Nie obracają się na giełdzie
- Polegają na prywatnych pieniądzach w przypadku jakichkolwiek potrzeb finansowych
- Nie są zobowiązane do ujawniania informacji finansowych lub upubliczniania zysków
Dlaczego prywatne?
Istnieje wiele powodów, dla których firma może zdecydować się na przejście do sektora prywatnego, począwszy od chęci pozostania poza zasięgiem opinii publicznej (bez kwartalnych wymogów sprawozdawczych łatwiej jest prześlizgnąć się pod radarem), a skończywszy na unikaniu uciążliwych przepisów, których muszą przestrzegać spółki notowane na giełdzie.
Jednym z często wymienianych powodów jest chęć myślenia w dłuższej perspektywie, bez chmury cen akcji wiszącej nad każdą decyzją. Jeśli spółka publiczna chce dokonać znaczącej, długoterminowej inwestycji w biznes – takiej, która może wymagać czasu, aby pokazać swoją wartość dodaną – może być trudno to zrobić wiedząc, że raporty finansowe mogą ucierpieć, a rynki mogą zareagować negatywnie, pociągając w dół cenę akcji firmy. Niektórzy liderzy decydują, że chcą mieć więcej swobody w podejmowaniu decyzji, nie martwiąc się o rozczarowanie akcjonariuszy.
*Ten artykuł został zaktualizowany 15 maja 2019 r.
.