È abbastanza comune sentire parlare di aziende che “diventano pubbliche” con un’offerta pubblica iniziale (IPO) di azioni. Meno comune, tuttavia, è vedere un’azienda già pubblica “diventare privata”. Questo avviene quando un piccolo gruppo di investitori (spesso l’attuale management, i grandi azionisti, i fondatori o le società di private equity interessate) fa un’offerta per comprare tutte le azioni esistenti della società (un buyout), con conseguente delisting della società da una borsa valori a favore della proprietà privata.
Cosa significa Going Private per gli investitori?
Come per ogni investimento, i benefici e le sfide di un buyout di azioni sono personali. Un buyout potrebbe essere positivo, dato che potreste realizzare un profitto sul vostro investimento originale, o potrebbe risultare in una perdita.
Le offerte di buyout sono spesso fatte ad un premio perché gli acquirenti sono desiderosi di prendere la società privata e vogliono assicurarsi che l’affare abbia successo. Per questo motivo, ogni accenno al fatto che un’azienda sta pensando di diventare privata può spingere il prezzo delle azioni più in alto, poiché gli investitori vedono un potenziale guadagno nell’acquistare le azioni poco prima del buyout. È importante notare che questi accordi sono complessi e l’acquisto di azioni sulla base di un potenziale buyout è rischioso e può portare a possedere azioni che non necessariamente si desiderano.
Naturalmente, una volta che si vendono le proprie azioni non si è più proprietari della società e non si beneficia di alcuna crescita futura. E se il prezzo offerto è inferiore a quello originariamente pagato per le vostre azioni, subirete una perdita.
Come investitore individuale, generalmente avete poco potere in questi scenari privati, a meno che non siate un azionista significativo. Affinché una società possa diventare privata, la maggioranza degli azionisti deve accettare l’offerta di acquisto. Tecnicamente parlando, avete la possibilità di rifiutare di vendere, ma in realtà, pochi lo fanno perché l’offerta è tipicamente ad un premio attraente.
Il lato economico delle cose
Da una prospettiva di business, ci sono pro e contro sia alla proprietà pubblica che privata – e la decisione di scegliere una o l’altra struttura è specifica per ogni azienda. Ecco alcune caratteristiche chiave di ciascuna:
Le società a capitale pubblico…
- Commerciano in borsa e le azioni possono essere acquistate e vendute dal pubblico attraverso un brokeraggio
- Possono accedere ai mercati pubblici per raccogliere nuovi fondi per iniziative di crescita
- Devono aderire alle regole di regolamentazione, e i rigorosi standard di reporting significano che i dettagli finanziari sono disponibili al pubblico, compreso tutto, dagli stipendi dei dirigenti ai guadagni trimestrali
- Risponde agli azionisti, che hanno il diritto di votare su questioni come la composizione del consiglio di amministrazione e altre questioni importanti
Le aziende di proprietà privata…
- Non scambiano in borsa
- Fanno affidamento sul denaro privato per qualsiasi necessità di finanziamento
- Non sono tenute a divulgare informazioni finanziarie o rendere pubblici i guadagni
Perché private?
Ci sono diverse ragioni per cui un’azienda può scegliere di diventare privata, che vanno dal desiderio di rimanere fuori dall’occhio pubblico (senza obblighi di rendicontazione trimestrale, è più facile volare sotto il radar) all’evitare i regolamenti ingombranti che le aziende quotate in borsa devono rispettare.
Una ragione spesso citata è il desiderio di pensare a lungo termine senza la nuvola del prezzo delle azioni che incombe su ogni decisione. Se un’azienda pubblica vuole fare un investimento sostanziale e a lungo termine nel business – uno che può richiedere tempo per mostrare il suo valore aggiunto – può essere difficile da fare sapendo che i rapporti finanziari potrebbero soffrire e i mercati potrebbero reagire negativamente, facendo scendere il prezzo delle azioni dell’azienda. Alcuni leader decidono che vogliono più libertà di prendere decisioni senza preoccuparsi di deludere gli azionisti.
*Questo articolo è stato aggiornato il 15 maggio 2019.