Cos’è una Special Purpose Acquisition Company (SPAC)?
Una società di acquisizione a scopo speciale (SPAC) è una società senza operazioni commerciali che è formata esclusivamente per raccogliere capitale attraverso un’offerta pubblica iniziale (IPO) allo scopo di acquisire una società esistente. Conosciute anche come “società di assegni in bianco”, le SPAC sono state in giro per decenni. Negli ultimi anni, sono diventati più popolari, attirando grandi nomi di sottoscrittori e investitori e raccogliendo una quantità record di denaro IPO nel 2019. Nel 2020, all’inizio di agosto, sono state formate più di 50 SPAC negli Stati Uniti che hanno raccolto circa $ 21,5 miliardi.
Key Takeaways
- Una società di acquisizione a scopo speciale è costituita per raccogliere denaro attraverso un’offerta pubblica iniziale per acquistare un’altra società.
- Al momento della loro IPO, le SPAC non hanno operazioni commerciali esistenti e nemmeno obiettivi dichiarati per l’acquisizione.
- Gli investitori nelle SPAC possono andare da fondi di private equity ben noti al pubblico in generale.
- Le SPAC hanno due anni per completare un’acquisizione o devono restituire i loro fondi agli investitori.
Come funziona una SPAC
Le SPAC sono generalmente formate da investitori, o sponsor, con esperienza in una particolare industria o settore di attività, con l’intenzione di perseguire accordi in quell’area. Nel creare una SPAC, i fondatori a volte hanno almeno un obiettivo di acquisizione in mente, ma non identificano quell’obiettivo per evitare un’ampia divulgazione durante il processo di IPO. (Questo è il motivo per cui sono chiamate “società a assegno in bianco”. Gli investitori dell’IPO non hanno idea in quale azienda investiranno alla fine). Le SPAC cercano sottoscrittori e investitori istituzionali prima di offrire azioni al pubblico.
Il denaro che le SPAC raccolgono in una IPO viene messo in un conto fiduciario fruttifero. Questi fondi non possono essere erogati se non per completare un’acquisizione o per restituire il denaro agli investitori se la SPAC viene liquidata. Una SPAC ha generalmente due anni per completare un affare o affrontare la liquidazione. In alcuni casi, alcuni degli interessi guadagnati dal trust possono essere usati come capitale d’esercizio della SPAC. Dopo un’acquisizione, una SPAC è di solito quotata in una delle principali borse valori.
Vantaggi di una SPAC
Vendere a una SPAC può essere un’opzione attraente per i proprietari di una piccola azienda, che sono spesso fondi di private equity. Innanzitutto, vendere a una SPAC può aggiungere fino al 20% al prezzo di vendita rispetto a un tipico accordo di private equity. Essere acquisiti da una SPAC può anche offrire agli imprenditori quello che è essenzialmente un processo di IPO più veloce sotto la guida di un partner esperto, con meno preoccupazioni per le oscillazioni del sentimento del mercato più ampio.
Le SPAC fanno un ritorno
Le SPAC sono diventate più comuni negli ultimi anni, con la loro raccolta fondi IPO che ha raggiunto un record di $ 13,6 miliardi nel 2019-più di quattro volte i $ 3,2 miliardi che hanno raccolto nel 2016. Hanno anche attratto sottoscrittori di grande nome come Goldman Sachs, Credit Suisse e Deutsche Bank, così come dirigenti senior in pensione o semi-pensionati in cerca di un’opportunità a breve termine.
Esempi di accordi SPAC di alto profilo
Uno degli accordi recenti di più alto profilo che coinvolgono società di acquisizione a scopo speciale ha coinvolto Virgin Galactic di Richard Branson. La SPAC Social Capital Hedosophia Holdings del venture capitalist Chamath Palihapitiya ha acquistato una quota del 49% di Virgin Galactic per 800 milioni di dollari prima di quotare la società nel 2019.
Nel 2020, Bill Ackman, fondatore di Pershing Square Capital Management, ha sponsorizzato la propria SPAC, Pershing Square Tontine Holdings, la più grande SPAC di sempre, raccogliendo 4 miliardi di dollari nella sua offerta il 22 luglio.